31/07/2026 00:25
美股動向｜標普500跌穿50天線不足懼？專家拆解移動平均線失效之謎
近期美股三大指數相繼失守50天移動平均線引發市場憂慮，但《MarketWatch》專欄作家Mark Hulbert指出，這項傳統技術指標已失去預測效力。數據顯示自1990年以來，機械式跟隨50天線操作策略年均回報落後「買入並持有」策略達2.9個百分點。
研究顯示，50天線策略在1928至1989年間年均跑贏被動投資4.8個百分點，但優勢在1990年代初期ETF興起後逆轉。學者分析指，隨着交易所買賣指數基金（ETF）令一鍵進出市場變得便捷，大量投資者採用相同策略反而削弱其有效性，形成「自毀預言」現象。
以今年為例，標普500指數在1月、2月及6月多次短暫跌破50天線後迅速反彈。即使2月下旬失守後持續下跌至3月，但4月回升時指數水平與策略追隨者在3月初離場時相若，反映機械式操作未能捕捉實際波幅。
在ETF普及前，執行此策略需向經紀逐筆下單並支付高額佣金，1980年代免佣指數基金雖改善流動性，但仍設交易次數限制。直至1990年代初期全面電子化交易普及，策略反而因過度使用失效，形成「當策略變得可行時，卻不再有效」的投資悖論。
專家強調，當前市場真正風險來自人工智能泡沫、美股估值過高，以及伊朗與烏克蘭戰事等地緣政治因素，而非技術指標破位。值得注意的是，不同天數的移動平均線均在1990年代同步失效，反映問題根源在策略本身而非參數設定。
《經濟通通訊社31日專訊》