金融震盪 新興市場會崩盤嗎？

　　意大利政局不穩，新興市場又出現資金外流，國際投資者索羅斯警告另一場重大金融危機即臨。惟意大利脫歐風險仍處炒作階段，新興市場出現骨牌式崩盤機會微，但金融震盪難免。

索羅斯雖預警 風暴風險仍低

　　索羅斯昨指美元飈升和新興市場資金外流，加上伊朗核協議泡湯，歐美關係因貿易爭端受挫，將損害歐洲經濟，世界正走向另一場重大金融危機，而歐盟正處存亡危機之中。

　　歐盟仍未擺脫債務危機困擾，最近更受意大利政局不穩衝擊，導致歐洲股滙債下跌。意大利總統馬塔雷拉否決疑歐派財長薩沃納的任命，五星運動和聯盟黨宣布不籌組聯合政府，需重新大選，此恐變相成為脫歐公投，增加政治不明朗。

　　重新大選很可能更增兩大民粹政黨席位，但歐盟解體風險仍遠。一來，由重選到組閣至少半年，而兩大民粹政黨上台也未必脫歐，因兩黨非同心同德，聯盟黨着重利益，立場靠近北方富豪，對脫歐戒心大。二來，民粹政黨執政雖推赤字預算，將令公債已逾經濟〈GDP〉130%的債務問題更嚴重，但歐盟已建應急機制，亦不會不救身為歐盟第三大經濟的意大利，故歐債大爆風險既非即時，亦相信有限。

　　較近期的風險來自新興市場，主因是美元自上月中急升，昨曾升穿95關口，一個多月累升5.7%，市場估計美滙可挑戰100大關，拖累新興市場加快資金流走。

汲97金融風暴 亞洲築防波堤

　　阿根廷披索和土耳其里拉同期分別急跌22.4%和12%，迫使當地央行要大幅加息才令滙率喘穩。亞洲貨幣如印尼盾、泰銖、馬來西亞林吉特、印度盧比也下跌，但跌幅較小，原因是亞洲多國汲取97年金融風暴，積極減外債和增加外儲，令抵禦能力加強。

　　馬來西亞總理馬哈蒂爾上台後，叫停多項大型基建項目，皆因國債逾2,500億美元，佔GDP約80%。馬哈蒂爾曾處理過亞洲金融風暴問題，對外債警覺性強，故再上場即積極減債。此正反映亞洲市場已非亞洲金融風暴時可比。

　　新興市場危機暫時是個別事件，未有蔓延開去，不少國家的防波堤亦已築高，區域性的金融風暴發生風險仍低。然而，此不代表可以阻止資金流走，之前受氾濫國際資金推高的資產市場，衝擊難以避免。香港聯滙穩固，卻素來是亞洲提款機，港股恐難免震盪。

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