上周一德國總理默克爾到訪葡萄牙里斯本，本意是要與IMF、歐盟委員會與歐洲央行一起敦促歐盟各國履行財政緊縮政策，以解歐債危機。歐洲的工會見此大怒，在上周三發起了一次有23國40多個工會參加的24小時罷工示威抗議，號稱有數百萬人響應，規模不可謂不大，默克爾也被某些示威人士直呼為「納粹女魔頭」。這些示威人士大概不知，也不願相信，若無德國經濟還勉強守得住，獨力支撑歐洲經濟，其他各國的失業可會更加嚴重。

　　我這兩三年一向是歐洲經濟的大淡友，不願沾手歐元資產。歐債危機雖然嚴峻，但並非無化解方法。我所擔心的是它的經濟長期衰退，將來可能會如日本般衰足三十多年仍未見曙光。

多印鈔票 維持「殭屍跳」格局

　　歐債危機的確是惡劣，去年歐盟27國的總GDP是17.1萬億美元，但欠債共16.08萬億，比日本更厲害。要削減這筆欠債目前不大可能，大家希望見到的是政府的財政赤字能下降，以致總欠債的增長速度能受到抑制。政府減開支或加稅都會遇到極大阻力，正如上周工會示威所顯示的那樣。

　　不過，歐盟尚有一招數可抵擋一陣，便是放棄歐洲央行一貫只求控制通脹的政策，改為大搞量化寬鬆，多印鈔票以便購買歐洲各國政府的債券。這種方法顯然並非上策，因為通脹會蠶蝕歐元的購買力，等於向歐元持有人抽稅（包括中國內地及香港的歐元或歐債持有人），自會引起大家不滿。但這比之於硬橋硬馬直接向人民抽稅，政治上較為可行，與坐見歐元瓦解，引發全球超級危機相比，更是好得太多的選擇。不過，靠印鈔渡日，也只能慢慢來，不能急進，否則歐元匯率跌勢太急又會引來新的問題，由是之故，歐洲經濟只能處於「殭屍跳」的格局，一道真氣度進殭屍體內後它可跳幾次，真氣用盡後它便會停止，要倚靠新的真氣（新增借貸）送上，才能再次郁動。

福利政策才致命

　　上面所述，雖不是甚麼美好景象，但仍不是歐洲最困難的部分。歐洲的大手大腳福利政策，在上世紀五十年代早已出現，當時二戰結束後不久，人民見慣風浪，吃得苦頭，經濟生產還有可觀之處，但時移勢易，經過兩三代人被福利主義所薰陶，不少人已把縮短工時、多放假歎世界視為理所當然的人權，一旦失業，派發救濟金自是政府的責任。2011年經濟諾獎得主薩金特（Tom Sargent）對歐洲高失業的各種成因早有詳細論述。要改變大半個世紀沉澱出來的生活經濟文化，談何容易？沒有一二十年以上的緊縮開支，政府並通過減少稅收而還富於民，從而減低政府自己的規模，歐洲經濟很難脫胎換骨。假若歐洲的其他國家也像西班牙般有五成的年輕人失業，那麼整世代人的技能及創意也許會日漸消失，這才是對他們文化與科技的最大威脅。

轉載自晴報