揭開內地理財產品的面紗

　　姊妹們，我在不同的場合和專欄都提過，人民幣是近年最佳的一種保守投資工具，而要分享人民幣的升浪，最基本的動作當然是開立人民幣戶口。

　　我想，大部分對人民幣有興趣或有需要（消費為主？）的姊妹都會在香港的銀行開立人民幣戶口，但香港銀行的人民幣戶口，利息一向比內地銀行低（近期因為銀行吸納了人民幣之後開始有出路，所以願意加一點利息去搶人民幣存款），故有部分姊妹可能會同時在內地銀行多開一個戶口。

　　姊妹們如果有留意新聞，都知道上月中，內地銀行爆發了一場「錢荒」風暴，銀行同業間的拆借息率大幅升高，人民銀行又袖手旁觀，令到很多銀行都要四處「撲水」。

　　銀行「撲水」的其中一個方法，就是調高理財產品的利率，因此，早前我收到的「推銷短訊」就提到，1個月期左右的理財產品，年度化息率已調高至6厘左右。

　　現時內地銀行的3個月定期存款息率只不過2.85%，而6個月也不過3.05%（根據內地中國工商銀行的網頁資料）。因此，大家不禁會問，如果那些理財產品都像存款那樣安全，那為甚麼我要存款，買這些理財產品豈不是更好？

　　這些理財產品一般分為保本和非保本兩類。心水清的姊妹應該會想到，保本的理財產品，利息當然會低一點，而非保本的就會高一點。我記得，當時我在內地開了人民幣戶口之後，有位客戶經理向我推介這些理財產品。我反問他，到底理財產品背後是甚麼，有沒有風險，尤其是不保本那種？

　　我記得他是這樣回答的：「這些產品背後都是一些低風險的債務，雖然有些產品名義上是不保本，但實際上跟保本產品沒有分別！」我相信，大部分客戶經理都只可以給妳這樣的答案。

　　到底這些高息理財產品背後是甚麼東西呢？

　　我手上收到的產品資料有以下說明：「組合類理財產品投資於市場信用等級較高的債券，貨幣市場工具、同業資產、符合監管機構的信託計劃和資產受益權（非股權類、房地產、PE類、信託受益權類）以及其他資產。」

　　另外，她們還提供了各項資產的比例，但卻是很含糊的，例如現金0-20%，貨幣市場工具0-30%、債券資產0-20%，信託計劃、資產受益權等其他資產0-90%。明顯地，這樣的一個分配比例完全不合邏輯。

　　其實，正如宣傳資料顯示，所謂的高息理財產品，背後確實是一籃子的定息產品或債務，風險高低視乎不同的配搭和比例。

　　我的理解是，內地銀行從事了不同形式的借貸活動後，例如同業拆借、信託貸款、委託債權、承兌滙票、信用證及應收帳款等等，她們會將部分債務工具，再跟其他現金或較穩健的資產捆綁在一起，售予一般的投資者，一來可以賺取中間的差價，二來可以將風險轉嫁出去。

　　保證部分佔多的，會包裝為保本理財產品，保證部分較低的，就包裝為非保本的理財產品。前者會給較低的利息，而後者財給較高的利息。但一般來說，這些產品的年期都很短，一般為兩個月至半年不等，而且，入場的門檻也不高，一般為1-5萬元人民幣（下同）左右，但有些也會高至50萬元。

　　如此看來，這些理財產品的風險高不高呢？我們應該投資投資嗎？下次再續。

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au