《外資精點》花旗首予東鵬飲料「買入」評級，目標價408.8元

　　《經濟通通訊社4日專訊》花旗發表研究報告指出，首予東鵬飲料(09980)「買入」評級，目標價408.8元。

　　鑑於香港市場可供全球機構投資者選擇的高質量飲料公司數量有限，該行預期其港股不會長期較A股存在估值折讓。該行預測東鵬飲料2026/27年淨利潤分別擴張27%/22%，為中國消費必需品覆蓋中最快增長。

　　該行同時看好東鵬飲料於2026-27年在新品類的持續強勁增長，以及非廣東市場擴張。東鵬飲料仍是2026年中國消費板塊首選之一。

　　報告指出，東鵬飲料自2021年起在中國快速增長的能量飲料市場佔據第一位，得益於行業相對較高的進入門檻、強大的品牌/產品能力，以及覆蓋中國約400萬個銷售點的高效數位化營運。2023年，東鵬飲料擴展至運動飲料品類，2024/2025年上半年銷售分別按年激增2.8倍/2.1倍。運動飲料/其他飲料的銷售貢獻從2023年的4%/5%快速上升至2025年上半年的14%/8%。其全國擴張亦見成效，非廣東市場銷售佔比從2022年的61%上升至2025年上半年的76%。

　　東鵬飲料憑藉高性價比定位，其功能性產品在當前宏觀環境下對中國消費者極具吸引力，從提供高端定價產品的競爭對手手中搶佔份額。詳細的消費者畫像及高度數位化的基礎設施使其能夠精準營銷，捕捉新消費場景。不同於統一企業透過大規模提價積極提升利潤，東鵬飲料偏好穩定定價，並維持整個產業鏈的合理回報，專注於維持其超過3000家經銷商的吸引力，以建立長期合作關係，支持進一步品類擴張。(kl)

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