《外資精點》大和上調百度目標價至175元，崑崙芯分拆上市是近期催化劑

　　《經濟通通訊社2日專訊》大和發表研究報告指，將百度(09888)目標價由171元上調至175元，增幅2.3%；維持「買入」評級。

　　大和指出，百度去年第四季收入符合預期；盈利優於預期，主要受惠於毛利率改善及成本控制。該行亦認為，崑崙芯分拆上市計劃是近期估值催化劑，管理層確認計劃正在推進中。根據大和的估值，崑崙芯的隱含股權價值已佔百度最新市值的約一半，顯示公司估值重估機會顯著。

　　大和表示，百度雲業務增長放緩，但利潤結構改善，當中增長由人工智能運算能力訂閱及結構化企業合約驅動，相關業務更具經常性及利潤率更高。

　　傳統百度廣告收入跌幅按季收窄，受惠於快速增長的人工智能原生營銷服務，其2025年銷售額增長3倍。大和認為這可能顯示早期穩定跡象，但搜索廣告的威脅將持續演變。

　　此外，中國自動駕駛的士市場競爭加劇，因此需關注百度蘿蔔快跑業務後續執行能力；另百度人工智能業務規模顯著擴大，但該行指其貢獻度尚不透明。(rh)

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