《外資精點》美銀下調小米目標價至45元，削3年盈測

　　《經濟通通訊社2日專訊》美銀發表研究報告指出，下調小米(01810)目標價，由52港元降至港45元，跌幅13.5%；維持「買入」評級。

　　該行預計小米2025年第四季經調整後盈利為53億元人民幣，按季跌54%，按年跌37%。由於智能手機出貨量放緩及物聯網業務壓力，該行下調收入預測11%至1160億元人民幣。毛利率預計按季下跌1.8個百分點至約21%，主要受零件價格上漲影響。

　　該行指出，雖然記憶體價格上漲令智能手機銷量及利潤面臨壓力，但小米的規模較大及採購和執行能力較強，有助其獲得足夠的記憶體供應，表現將優於部分Android品牌。

　　另該行預計2026年電動車出貨量達57萬輛，預期新車型將有助重新加速需求，包括4月推出的升級版SU7、潛在的高利潤YU7 GT及下半年的新款SUV。

　　該行維持看好小米的長期增長前景，主要受惠於其強大的生態系統，但該行下調核心業務估值倍數至18倍（之前為20倍）。而且為反映內地智能手機及整體電動車趨勢疲弱，下調公司2025至27年純利預測8%至31%。(rh)

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