《外資精點》美銀首予MiniMax(00100)「買入」評級，目標價500元

　　《經濟通通訊社15日專訊》美銀發表研究報告指出，首次覆蓋MiniMax(00100)給予「買入」評級，目標價500港元。

　　美銀認為，MiniMax是一家領先的中國基礎模型公司，在多模態模型創新和全球消費者AI覆蓋方面具有早期承諾。該行續指出，隨著領先模型之間能力差距不斷縮小，認為持久差異化優勢將更多取決於運算能力、產品分銷及利潤模式，而非僅依靠公司之間微弱優勢，並且認為MiniMax在相關方面都佔據有利地位。

　　美銀預期MiniMax的收入將從2025年的7900萬美元增長至2028年預期的28億美元，主要由AI原生產品變現和開放API平台擴張推動。預期毛利率將從2025年的25%擴大至2028年預期的38%，反映推理效率改善和營運槓桿。MiniMax在2028年預期前應保持虧損狀態，反映在研發、模型訓練和推理能力方面的持續大量投資。

　　美銀認為，MiniMax最近的股價調整反映了即將到來的禁售期屆滿擔憂（7月8日）。因此，風險回報看起來向上不對稱，在禁售期屆滿後和潛在南向通納入後（估計8月6日）可能出現股價追趕。(rh)

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