《外資精點》大摩維持騰訊「增持」評級，目標價650元

　　《經濟通通訊社14日專訊》大摩發表研究報告指出，預計騰訊(00700)今年第二季收入按年增長9.4%。該行預期，非國際財務報告準則（Non-IFRS）營運利潤將按年增長7%，雖然低於收入增速，但剔除新興人工智慧（AI）業務後，核心業務營運利潤可實現13.5%的強勁增長。該行維持對騰訊的「增持」評級，目標價維持在650元。

　　在各業務分部方面，大摩預計數位內容業務收入按年增長7%，其中本土及海外遊戲收入分別增長12%和7%。根據Sensor Tower數據，騰訊在第二季全球手機遊戲發行商中排名首位，旗下《王者榮耀》持續位列全球手機遊戲收入前三，而新遊戲《三角洲行動》亦於6月帶動全球手機射擊類遊戲收入增長。此外，新推出的Roco Kingdom亦有望為遊戲業務帶來額外增長動力。社交網絡業務則預計大致持平。

　　廣告業務方面，預計市場推廣服務收入按年增長18%，主要受廣告技術提升、視頻賬號廣告載量增加及搜尋廣告項目推動。儘管宏觀環境疲弱，這些增長動力仍有助支持整體表現。

　　金融科技及企業服務業務（FBS）預計按年增長8.1%，其中企業服務收入（包括雲業務）因需求回升及定價環境改善，增速有望達25%。然而，商業支付業務受宏觀環境影響，預計僅增長4%。

　　在AI發展方面，大摩指出騰訊的Hy3模型進展迅速，反映公司專注於產品實用性、成本效益及真實場景應用。隨著今年下半年晶片供應改善及運算限制放寬，預計微信AI的灰度測試將擴大至更多用戶。騰訊的AI應用產品組合，包括WorkBuddy、CodeBuddy及「IMA」等，亦將持續演進，強化模型與應用開發之間的良性循環。此外，近期積極的資本管理措施，包括股票回購及投資組合審視，亦增強公司資助AI投資及回購的能力。(kl)

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。