《券商精點》中金予聯想集團「跑贏行業」評級，目標價51元

　　中金發表研究報告指出，聯想集團(00992)管理層明確表示，將長期淨利潤率目標設定在5%至8%以上，並認為憑藉技術、渠道與供應鏈優勢，公司有機會達到與全球領先對手相應的盈利水平。

　　中金指出，聯想在AI伺服器領域增長強勁。2027財政年度第一季，AI伺服器訂單儲備環比增長157%，達到540億美元，客戶涵蓋超大規模雲服務商、新型雲服務商及企業客戶。隨著AI基礎設施需求持續上升，聯想的基礎設施服務集團(ISG)盈利能力有望進一步提升。同時，AI個人電腦、儲存設備與服務等高利潤業務的拓展，也將共同推動整體淨利率目標的實現。

　　報告強調，超節點(hyperscale node)正成為AI基礎設施發展的必然趨勢。隨著大模型參數規模不斷擴大，傳統8卡伺服器已難以滿足需求，32卡或以上的超節點預計將成為下一階段訓練與推理的重要基礎設施。

　　中金認為，企業推理與端側AI將構成長線增長動力。管理層判斷，目前AI產業仍處於早期基礎設施建設階段，未來隨著企業數據、組織與流程完成整合，推理需求將加速釋放。聯想覆蓋智能設備、基礎設施與解決方案服務的全棧布局，有望充分受益於AI由訓練向推理、由雲端向企業與終端設備滲透的長期趨勢。

　　報告維持對聯想「跑贏行業」評級，目標價為51元。

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《經濟通通訊社21日專訊》