《套期保值》上周，三大重磅消息塵埃落定。美國總統大選，特朗普大勝，共和黨奪取參眾
兩院大多數議席，為未來兩年施政打開暢通之門。另一方面，美國聯儲局一如預期減息四分之一
厘，美國通脹和勞工市場大致取得平衡，主席鮑威爾表示或會放慢減息步伐。此外，特朗普會否
撤換鮑威爾和重啟貿易戰，令美國能否繼續減息存在隱憂。
特朗普上任後，相信很快會重啟和中國的貿易談判。有傳特朗普將會重召前鷹派貿易代表萊
特希澤回朝，他在特朗普第一任期內，與當時國務院總理劉鶴，為貿易談判的核心人物。由於
２０１９年全球爆發新冠疫情，因此中美的貿易協議未有完全履行。預期美國將會延續保護主義
路線，重啟貿易談判。
中美作為全球最大貿易夥伴之一，雖然中央已有經驗應對貿易戰，亦有更多政策工具可用，
不過內地才剛推出龐大刺激經濟措施，此時特朗普若增加中國入口關稅，內地經濟復甦前景將會
大打折扣。另一邊廂，貿易戰會使美國通脹上升，如果美國對中國加徵６０％入口貨關稅，評級
機構標準普爾估計美國通脹會額外增加１﹒８％，因此美國不但沒可能減息，甚至或要加息，可
謂「殺敵一千，自損八百」。
上周，由於憧憬內地宣布１０萬億元人民幣買債規模，恒指一度衝上２１０００點。不過，
人大常委會審議通過化債措施，增加地方政府債務置換限額６萬億元人民幣，規模少過預期，令
市場失望。此外，憂慮特朗普貿易保護主義政策，料恒指本周下試２０２００點。《信誠證券投
資服務董事 蕭猷華》
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