《真知灼見－溫灼培》提防歐美通脹重回

　　《真知灼見》周三（２０日）英國１０月ＣＰＩ年通脹率重上２﹒３％水平，較９月的
１﹒７％大幅反彈。至於按月比，１０月通脹率為０﹒６％，是自２０２２年１０月以來最大增
幅。上述數字公布後，解釋了為何英倫銀行早前曾表示在減息問題上必須謹慎。按利率期貨價格
變化顯示，現市場估計英倫銀行最快減息的日子也要待明年３月。今早（２１日）於亞洲市場，
英鎊穩定於１﹒２６５１美元。
　
＊Ｇ７成員有通脹重回風險＊
　
　　到現在，在Ｇ７成員中，我們已分別掌握到歐元區、美國、英國及加拿大的１０月ＣＰＩ年
通脹率。無獨有偶，上述所有地區的通脹率，從９月到１０月都出現不同程度的回升。當然，每
個成員對其１０月通脹率回升也有其獨自的解釋，但更大可能性是因為各國急於減息，推升了通
脹。明顯，是Ｇ７成員所面對的嚴峻經濟形勢，驅使她們不得不加快減息步伐。
　
　　ＣＰＩ年通脹率　　９月　　　　１０月　
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　美國　　　　　　２﹒４０％　２﹒６０％
　　歐元區　　　　　１﹒７０％　２﹒００％
　　英國　　　　　　１﹒７０％　２﹒３０％
　　加拿大　　　　　１﹒６０％　２﹒００％
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　
＊內地撤出口退稅，有機會推升全球通脹＊
　
　　另值得留意是，剛於上周五（１５日），中國財政部宣布對出口退稅政策作出調整，自１２
月１日起，將取消對鋁及銅的出口退稅（現可享１３％退稅率），光伏發電產品、電池等的出口
退稅率則從１３％下調至９％。由於內地是上述產品的主要出口國，減少退稅最直接的影響，是
有機會使這類產品在國際上的價格即時上漲，亦可能會驅使更多這類產品留在中國內地，令世界
其他地區市場的供應變得緊張。另外，由於鋁及銅是不少工業品的原材料，當這兩金屬價格上漲
，提防會推升全球通脹。
　
＊通脹重回利金價＊
　
　　假使歐美通脹明年真的重回，屆時或會限制歐美明年減息步伐。對歐洲而言，由於歐洲經濟
較弱，這或會導致歐洲出現滯脹情況，即經濟弱但又要面對通脹。至於美國，其經濟雖較歐洲理
想，但其要面對的卻是高企３６萬億美元的龐大債務，倘息率遲遲不能降，單是利息支出，便足
以拖低美國日後經濟發展。所以往後，建議大家必須更專注歐美通脹變化情況。至於歐美通脹一
旦不受控，相信較能直接受惠的將會是黃金。現貨金價今早於亞洲市場報２６５８美元。《恒生
銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。