按盤價 
《楠楠自語》又一期關於投資心態的文章。聽到不少家庭觀眾甚至是行家，對於美股的升勢
表示擔憂。就業數據的表現愈來愈分化，部分新增職位甚至是來源於政府機關，對經濟的拉動作
用有限。也有部分的言論說，美國人貸款消費的情況嚴重，消費市場的增長可能很快就會因為過
度消費而停止。
筆者對於這一些說法不完全否定，但實際上操作是不是和宏觀經濟的看法完全一樣呢？首先
，經濟活動和股市有一定的關聯性，但明顯不完全相關。特別是近年互聯網、區塊鏈、人工智能
等等的新興產業出現，導致量度經濟並不能只以通脹和就業人數等等的傳統數據來衡量。所以，
每一家公司的業績情況都會因應所在的行業而不同。
純粹單論數據，美國的經濟數據確實是全世界主要經濟體中名列前茅的。不要以陰謀論去質
疑國家所公布的經濟數據，數據的真假並不是金融市場的主要考量範圍。目標為本，數據會怎樣
影響之後的走勢才是關鍵。
美國股市匯聚了全世界頂級的上市公司，流動性是世界最頂尖的。當然，其他股市可以在美
股調整的時候上升，這並不構成衝突。但如果美股出現流動性危機，或者全球出現股災，那無論
你身處哪一個市場，也肯定會受到波及。因此，如果你購買港股的原因是因為美股太高，擔心美
股出現股災的話，筆者認為這個理由不太成立。
港股仍然非常缺乏流動性，每天的成交就１０００億港元左右。美股一隻蘋果（ＡＡＰＬ）
的成交，就已經超越整個港股市場，情何以堪？反之，美股的流動性仍然位於世界之巔。因此，
資產配置方面，無可避免肯定要配一些美股。筆者甚至認為，配置中港股票的倉位，應該要比國
際市場的為低。包括人工智能、互聯網、消費品等等的主要題材，世界的絕對龍頭還是在美國。
我絕對明白很多投資者具有Ｈｏｍｅ Ｂｉａｓ，但香港已經有很多ＥＴＦ工具供大家選擇
，例如三星環球半導體ＥＴＦ（０３１３２）覆蓋世界前二十大的半導體公司，協助投資者在香
港布局環球股市，也降低了交易成本。讀者們不妨走出香港，俯視環球。《南華金融集團副總監
莫灝楠》
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