美重手減息金價再創新高，金礦股獲大行升目標可追落後？

　　《經濟通通訊社２３日專訊》美國聯儲局重手減息半厘，美元面臨巨大拋售壓力，上周五
（２０日）現貨金突破每盎司２６００美元心理大關，最高升至２６２５﹒８美元，再創歷史新
高。金價續獲大行唱好，其中花旗重申半年內金價升至３０００美元，麥格理亦料金價升勢持續
，故上調紫金礦業（０２８９９）、招金礦業（０１８１８）及山東黃金（０１７８７）目標價
。不過，上述金礦股股價與之前高位仍有一段距離，不似ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）今日
隨金價再創新高，金礦股或可追落後。
　
＊花旗：美減息步伐或較預期激進，金價最快半年內升至３０００美元＊
　
　　花旗銀行投資策略及資產配置部表示，對金價３個月內預測為２６００美元，未來６至１２
個月預測為３０００美元。除了實金需求強勁和央行增購黃金外，自２０２４年第二季後期，資
金透過黃金ＥＴＦ、場外交易，以及期貨期權的渠道流入金市，加上美國就業市場疲弱，聯儲局
剛開始減息周期，有機會支持金價升勢。
　　花旗指，聯儲局首次減息５０個基點，反映當局對通脹重燃的憂慮轉為對勞動力市場下行風
險更關注。勞動力市場疲弱或導致當局減息步伐較市場預期更激進，維持今年一共減息１２５個
基點的預測，預計今年１１月及１２月分別減息５０和２５個基點，風險在於減息步伐可能更快
。
　
＊策略師：若賀錦麗入主白宮，金價將飆升至一萬美元＊
　
　　高盛預料金價明年初升至２７００美元，即使短期或呈技術性回吐，但基於美國減息及央行
需求等，仍建議買入。瑞銀則料金價在明年６月達２７００美元，除了美國減息降低持有黃金這
種無息資產的機會成本，也因宏觀經濟和地緣政治不確定，黃金的對沖特性使其成為有吸引力的
投資選擇。
　　歐洲太平洋資產管理公司首席市場策略師Ｐｅｔｅｒ　Ｓｃｈｉｆｆ更指，賀錦麗若入主白
宮，美國政府的債務將幾何級倍增，若每年的債務以４萬億或５萬億美元增長，在賀錦麗的首任
任期內，國家債務總額很容易達到５０萬億美元；政府為減輕債務負擔，可能會債務違約，或任
由通脹向上。而美元作為世界儲備貨幣的能力減弱，將成金價突破１萬美元的推手。
　
＊麥格理料金價升勢持續，升紫金招金山東黃金目標價＊
　
　　另外，麥格理預期金價升勢可望持續。該行綜合多名投資者看法，指專業投資者認同減息對
金價有支持，但質疑金價升勢能否持續。該行認為，美國今個減息周期不會像２０２０年般短暫
，經濟放緩令減息預期更具確定性，又留意到投資者的金礦股持倉偏低，由於金礦股可望受惠於
跟金價較高的長期關聯性，現時股價弱勢是買入時機。
　　麥格理因應金價預測上調，調高行業整體盈利預測最多５％，並上調包括紫金礦業、招金礦
業及山東黃金目標價１％至４％，其中紫金由２０﹒８２元升至２１﹒３元，招金由１８元升至
１８﹒７元，山東黃金由１９元升至１９﹒８元，三隻股份均維持「跑贏大市」評級，其中首選
招金，因看好集團產量增長跑贏同業。
　
＊黃德几：美或加大減息力度金價難回落，招金ＳＰＤＲ金ＥＴＦ回至２０天線可吸＊
　
　　金利豐證券研究部執行董事黃德几指，金價受多個因素支持難回落，除受益於地緣政治因素
，亦有其投資需求，其中交易所買賣基金（ＥＴＦ）發行商就有需要買金，另外各國央行亦為減
少對美元儲備的依賴而要買金。當然，美國減息是最利好金價的因素，尤其今次聯儲局一次過減
息半厘並非因經濟出現大問題，而是因已成功打擊通脹，故不怕追落後，畢竟加拿大央行也已減
了３次息，往後聯儲局更有理由加大減息力度。現時市場預期１１月再減息半厘機會為５３％，
減息四分一厘機會為４７％，兩者機會雖接近一半，但可見年底前至少減多５０點子，甚或減多
７５點子。
　　黃德几續指，金礦股表現較金價落後，因其除受金價影響外，市場亦要考慮到個別公司盈利
表現，其中招金產能一直增加，盈利及毛利率亦會持續上升，有條件追落後，長線可見１６﹒７
元，惟短線或於８月頂位１４﹒５元遇阻，可待回至２０天線約１２﹒８元吸納。而因金價現難
估頂，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ同樣可待回到２０天線才買入。
　　金礦股今日普遍上升，招金升３﹒８９％收報１３﹒８８元，紫金升０﹒５％報１６元，山
東黃金升０﹒３７％報１６﹒５元，靈寶黃金（０３３３０）跌０﹒３１％報３﹒１７元，中國
黃金國際（０２０９９）升０﹒４５％報３３﹒７元。黃金ＥＴＦ方面，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ升
０﹒２１％報１８８２元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）升０﹒３６％報６１﹒８８元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉