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04/12/2024 16:30

傳中經會下周召開惹政策憧憬,中特估可再吼?邊個板塊最值博?

  《經濟通通訊社4日專訊》據彭博報道,內地下周三(11日)將一連兩日召開中央經濟工
作會議,規劃明年經濟發展目標及刺激計劃,市場普遍預料,明年經濟增長目標將繼續維持在
5%左右,市場預期中央將有更多刺激經濟政策出台,港股昨日午後在內銀、內險等「中特估」
股份帶動下反彈,惟受制人民幣走弱,今日部分股份升勢收斂,或可趁機吸納。值得一提,部分
內銀股近日獲里昂上調目標價,而根據工信部最新數據,內地今年首10個月電訊業收入穩定增
長,內銀股及中資電訊股或可特別留意。
 
*中央經濟工作會議傳下周三召開,料明年經濟增長目標維持5%*
 
  據彭博引述消息人士報道,內地將於下周三舉行一連兩日的中央經濟工作會議,規劃
2025年經濟發展目標、貸幣及財政政策刺激計劃等。報道指,包括國家主席習近平和金融監
管部門高層在內領導人通常會出席會議,投資者亦將密切關注中國明年的貨幣、財政和產業政策
部署。不過,內地可能不會宣布開會時間,會議後或向公眾透露內容結果。具體經濟目標則可能
要到明年3月兩會期間才公布,但市場參與者可在聲明中尋找線索。
 
  報道又指,特朗普重返白宮可能引爆新的關稅戰,將破壞雙邊貿易,但外界對內地領導層討
論明年經濟增長目標,仍將設定在今年約5%水平抱很高預期。報道並引述瑞銀和巴克萊經濟學
家認為,內地可能將赤字率目標定為3﹒5%至4%,高於以往水平,為中央增加借款以支撐經
濟打開大門。
 
  另據官媒《證券時報》表示,經濟學家和市場機構較一致認為,中國明年經濟增長目標將繼
續維持在5%左右,與中長期目標銜接,促進穩就業並傳遞積極訊號。報道指,在存量政策和一
攬子增量政策發力下,近兩個月以來,經濟運行持續回穩向好,市場各方普遍認為全年經濟增速
目標有望實現。展望未來,為了實現高質量發展目標,2025年需要實施更加積極的財政政策
和更具支持性的貨幣政策,加快推出三中全會提出的重要改革舉措。
 
*里昂:中國將堅守經濟增長5%目標,內銀股偏好工行*
 
  里昂近日發表研報指,預計中國將採取更強硬的宏觀政策,以應對特朗普可能引發的外圍不
確定因素,並堅守經濟增長5%的目標。預期中國的主要變化是貸款量增長率下降、今明兩年的
資產擴張率降低、明年的淨息差預測下調、今明兩年的不良貸款率上升及信貸成本增加,導致該
行調整大部分已覆蓋的內銀股目標價。
 
  里昂估計,中國明年的預算赤字將達到4%,地方政府或會獲得更多支持。內銀方面,預計
淨利息收入將因貸款略為增長而有所改善,淨息差按年跌幅將會收窄,資產質素壓力減輕,當中
偏好工行(01398),維持「跑贏大市」評級,目標價由4﹒9元升至5﹒2元。另將農行
(01288)目標價由4元升至4﹒2元,中行(03988)目標價由4﹒1元降至3﹒9
元,建行(00939)目標價由5﹒9元升至6﹒2元,均維持「跑贏大市」評級。
 
  花旗則稱,明年是內銀股本集資的重要一年,加上地緣政治風險及財政刺激政策效果或不明
顯,因此明年偏好防守型高股息率大型銀行。估計六大內銀股本攤薄屬一次性,此後在可見的將
來不會再進行股本集資。而由於財政部依賴六大銀行的股息償還債務,因此預期六大銀行的盈利
增長平穩,且有穩定派息率。
 
*首10月內地電訊業務收入增2﹒6%,中銀國際上調行業評級至增持*
 
  工信部日前公布最新數據顯示,2024年首10個月通訊業整體運行平穩,電訊業務收入
實現正增長,新興業務持續發揮拉動作用。 期內電訊業務收入累計完成1﹒45萬億元人民幣
,按年增長2﹒6%。新興業務收入增長迅速,佔電訊業務收入近四分之一,成為推動行業增長
的重要力量。電訊業務總量按年增長10﹒4%,其中基礎電訊企業互聯網寬帶收入佔比
15﹒7%,移動數據流量收入佔比近四成。
 
  中銀國際發表研報指,根據工信部2024年10月月報,10月電訊服務總收入按年增長
穩定在2﹒1%,新業務按年增長4﹒2%,將電訊服務行業的評級從「中立」上調至「增持」
,即使所有主要電訊公司的市盈率基礎均處於+1 標準差。原因是電訊公司盈利增長和穩定的
股息率的可預見性,這在當前市場狀況下是理想的;減少地方政府債務的政策努力將有助於重新
點燃雲╱人工智能基礎設施支出,並驗證電訊公司在不斷增長的中國人工智能基礎設施市場中的
領導地位。
 
*熊麗萍:內銀派息比率仍有上升空間,電訊股息率再顯吸引力*
 
  今日《開市Good Morning》節目請來資深財經分析師熊麗萍,她指內銀從收息
角度來看不妨吸納,近期股價也已由高位調整。近月在很多政策支持下,內地經濟及樓市雖穩定
下來,但未見有很大改善,理論上應該看淡內銀股;惟其由高位卻只調整了一成多,跟著又再造
好。外資行一直都擔心內地壤帳問題,銀行息差亦必會收窄,但從過去幾個月政策可見,當局要
銀行借貸幫助企業的同時,亦有一些兜底政策,嚴格規定銀行不可再以其他方式提高定存息率;
換言之,當減息時銀行就可真正減到存款利率,不會令息差進一步收窄。再者,銀行業對經濟很
重要,當局不會容許其出問題。內銀現時息率達7、8厘雖然很高,但派息比率只約三成,仍有
上升空間,有貨固然可以繼續持有,明年也可留意;但因其對經濟較敏感,不要投放太多資金。
 
  另熊麗萍指,中資電訊股近期亦由高位調整了一成或以上,息率已重上約7厘,具吸引力,
之前股價下跌則因「中特估」概念已消化,且股價升到很高,自然有人套利,加上美債息率未如
預期般回落,反曾升至4﹒5厘,至最近才稍為下跌,中資電訊股之前股價未跌時,息率只有約
6厘,與美債息率差距小,成為股價下跌其中一個原因,現時隨著電訊股息率回升,美債息回落
,從收息角度來看可再吸納。不過,若從當局要求的市值管理來看,應留意有哪些公司有機會增
加派息比率,而中資電訊股派息比率已達70%至75%,不可能再提高,故也可尋找一些現金
流很強而過去派息較審慎的公司,值博率高得多。
 
  部分「中特估」股份今日繼續造好。內銀方面,工行升0﹒21%收報4﹒73元,建行升
1%報6﹒09元,農行升0﹒74%報4﹒08元,中行無升跌報3﹒71元。電訊股方面,
中移動(00941)升0﹒35%報72﹒5元,中電信(00728)升1﹒32%報
4﹒61元,中聯通(00762)升1﹒54%報6﹒6元。石油股則隨油價上升,中海油
(00883)升2﹒3%報17﹒8元,中石油(00857)升3﹒2%報5﹒81元,中
石化(00386)升2﹒13%報4﹒31元。內險股卻普遍向下,平保(02318)無升
跌報46﹒15元,太保(02601)跌1﹒93%報25﹒35元,國壽(02628)跌
0﹒39%報15﹒18元,人保(01339)跌0﹒79%報3﹒75元。煤炭股升勢持續
,中國神華(01088)升4﹒13%報34﹒05元,中煤能源(01898)升
3﹒97%報9﹒68元,兗礦能源(01171)升2﹒63%報9﹒37元。
 
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 16:09
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