《經濟通通訊社１８日專訊》摩根士丹利發表報告指出，預計在消費刺激不足、美國關稅威
脅下，中國面臨通貨緊縮，２０２５年ＧＤＰ增速將放緩至４％，２０２６年增長可能進一步放
緩至３﹒９％。
大摩指出，假設美國對中國商品的有效關稅在２０２５年增加１５個百分點，在２０２６年
再增加１０個百分點，出口及製造業資本支出將從主要增長動力轉變為拖累增長。這將被國內政
策寬鬆所部分抵消，並導致基礎設施資本支出和公共消費的強勁增長；私人消費則放緩，因以投
資為中心的政策組合意味政策支持下的消費領域的更高增長可能會擠出其他支出。
＊美國料明年首季宣布全面關稅計劃，人民幣提前貶值＊
大摩認為，美國最快可能在２０２５年第一季提前宣布全面關稅計劃，並在２０２５至２６
年分階段實際實施，對市場情緒的影響可能導致人民幣在未來１至２個季度提前貶值。與
２０１８至１９年相比，人民銀行可能更願意採取較不激進的人民幣貶值來減輕關稅影響，預期
在２０２５年底美元兌人民幣滙率達到７﹒６，到２０２６年底達到７﹒７５。（ｃｔ）
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