《「香」講積金－香敏華》下半年亞洲市場前瞻

　　《「香」講積金》亞洲股市今年開局不順，據彭博數據，ＭＳＣＩ亞洲（日本除外）指數於
２０２４年１月份跑輸ＭＳＣＩ全球指數。但隨著中港股市反彈，亞洲股市在第二季表現領先。
展望下半年，我們認為亞洲區內市場具有不同的主題，倘若美國減息憧憬持續，股市不乏增長空
間。
　
＊印度：莫迪連任，股市創新高＊
　
　　印度是全球經濟增長最快的其中一個國家。市場預期，印度將於２０２７年超越日本和德國
，成為世界第三大經濟體；而印度股市有望於２０３０年成為全球第三大股市。印度整體人口年
輕，經濟動力強勁，並受惠環球經濟體重整區域部署（去全球化）、社會數碼化以及能源轉型的
大趨勢。
　　近期印度舉行大選，截至６月１日的多數民調顯示印度人民黨領導的聯盟在大選中拿下了
３５０至４００個席位，這大大超過了組建下屆政府所需的２７２個席位。這意味莫迪以壓倒性
優勢贏得第三個任期，市場預期議會運作暢通無阻有望為印度帶來許多漸進式改革，為印度企業
帶來可觀的盈利增長，吸引資金流入。消息公布後印度股市升至歷史新高，印度盧比和主權債券
造好。印度股市受樂觀情緒升溫影響急漲，未來不排除出現回吐。但長遠經濟動力較佳，支持印
度股市較高估值。
　
＊中國：最壞過去迎來曙光＊
　
　　中國第一季經濟增長優於預期，主要受惠出口復甦帶動。惟整體物價或具下調壓力，加上仍
要小心處理房地產債務衍生的問題，市場缺乏投資信心。但中港股市估值低企，且政府頻頻推出
措施支持房地產市場，吸引機構投資者資金慢慢吸納股市。市場認為，中國經濟最壞的情況已經
過去，未來將迎來曙光。短期內市場焦點為７月份舉行的二十屆三中全會，投資者可留意會否出
現重大改革舉措，因為過去召開的三中全會，往往會作出重大決定，多數時候與經濟社會改革發
展問題有關。
　
＊韓國、台灣：受惠ＡＩ熱潮＊
　
　　人氣ＡＩ概念股英偉達（Ｎｖｉｄｉａ）股價近期再度上漲，主要原因為第二季的收入展望
超出市場預期，以及公布拆股的消息。ＡＩ熱潮再起，亞洲不少企業也是ＡＩ受惠者。台灣半導
體企業所生產的產品佔全球比重偏高，ＡＩ發展對於優質半導體產品的需求增加，帶動台灣出口
復甦。南韓在生產高頻寬記憶體方面具有領導地位。我們認為ＡＩ發展為持續趨勢，兩地股市皆
可受ＡＩ帶動。
　
＊風險：貨幣弱勢＊
　
　　現時，市場正調整美國減息預期。如果美國通脹回落速度慢下來，美國進一步延遲減息，美
元匯價可能相對強勢。由於去年第四季市場對減息預期太進取，美元弱勢下，亞洲貨幣錄得了不
俗的升幅，如今減息預期調整，亞洲貨幣便短暫回吐。雖然我們相信亞洲金融風暴再現的機會不
大，但亞洲貨幣受壓的話，或多或少衝擊投資者信心。
《永明資產管理高級投資策略師　香敏華》
　
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