《經濟通通訊社５日專訊》外電引述中國人民銀行指出，人行已與幾家主要金融機構簽訂了
債券借入協議，已簽協議的金融機構可供出借的中長期國債有數千億元人民幣；人行將採用無固
定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場運行情況，持續借入並賣出國債。
＊信用方式借入，不會實現流動性投放＊
中信首席經濟學家明明指出，人行借券乃至後續賣出國債的方式得到進一步的明確，採取信
用方式借入，意味著人行將不會向融出國債的銀行提供質押品，換言之借券的過程將不會實現流
動性投放。此外，人行表明將採用無固定期限的借券方式，意味著人行對收益率曲線的控制將不
會局限於某一期限品種。相較於防止長端收益率過低，人行的意圖或在於完整控制一條斜向上的
收益率曲線。
渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔認為，人行借入國債旨在為長債收益率設定下限，降準降息
可期。人行與主要國有銀行就借入國債達成協議，將增強其管理長期收益率曲線的能力，人行的
重點仍將放在曲線１０－３０年期限的部分，而較少關注短端。從大型銀行借入債券，有助彌補
中國央行長期債券持倉的不足。人行若出售國債可能會吸收銀行間流動性，或需通過降低存款準
備金率等方式對沖。中期而言，考慮到經濟基本面和大規模刺激措施可能缺席，人行可能降息。
３０年特別國債２４００００１收益率目前上行２基點至２﹒５０％，為６月１８日以來首
次觸及２﹒５０％。稍早「２４特別國債０１」第三次續發，中標利率２﹒４９８９％，邊際
３﹒４８１２倍，全場３﹒１１４倍。（ｓｌ）
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