中國中藥私有化計劃告吹，股價曾瀉逾四成可否撈底？

　　《經濟通通訊社２１日專訊》中國中藥（００５７０）上周五（１８日）晚公布，國藥集團
擬私有化的計劃告吹，因先決條件之一境外直接投資未獲批准。集團日前已預告私有化進程受阻
，期間股價已蒸發１１﹒６％，今早則一度暴跌４４﹒５％至２﹒１２元，創２０１３年３月以
來新低。而中國中藥未宣布國藥提私有化前，股價於約３元附近徘徊，惟早前又公布中期盈利按
年跌６３﹒５％，若想撈底要小心。
　
＊中國中藥私有化建議失效，因境外直接投資未獲批准＊
　
　　中國中藥公布，有關要約人國藥集團共裕通過計劃安排方式將該集團私有化建議，及撤銷上
市地位之先決條件未履行及建議失效。集團指，於上周五，先決條件之一即境外直接投資批准仍
未得到滿足，先決條件最後截止日期並未延長，故私有化建議於上周五失效，計劃文件將不會寄
發，且股份在香港聯交所的上市地位將不會撤銷。有關建議的要約期已結束。除非獲執行人員同
意，要約人或要約人一致行動人概不得於建議遭撤回或失效日期起計１２個月內，宣布對該集團
作出要約。
　　值得一提，中國中藥及國藥集團共裕上周三（１６日）收市後已聯合公布指，由於預計在先
決條件最後截止日期或之前，不太可能獲得尚未獲得的境外直接投資批准，要約人和控股股東正
尋求投資者集團同意以延長先決條件最後截止日期。
　　而中國中藥是於２月時公布，要約人國藥集團提出私有化，並建議撤銷中國中藥的上市地位
。每股計劃股份為４﹒６元，較其當時停牌前股價３﹒４３元溢價３４﹒１１％，涉及所需現金
總額約１５６﹒４５億元。惟中國中藥停牌前其實已連升幾日，由２﹒８９元升至３﹒４３元，
２月２７日復牌後再飆２４％至４﹒２６元，此後大部分時間於該高位附近徘徊。
　
＊中期盈利跌６３﹒５％至２﹒１億人幣，大摩：降評級因中藥配方顆粒跌價＊
　
　　事實上，中國中藥８月尾公布的中期業績表現麻麻，截至６月３０日止未經審核之中期盈利
２﹒１億元人民幣，按年跌６３﹒５％，不派中期息。期內收入８３﹒８５億元人民幣，跌
９﹒９％；毛利４０﹒６億元人民幣，跌１４﹒６％；毛利率４８﹒４％，跌２﹒７個百分點，
因中藥配方顆粒在集採後銷售價格下降，除稅前盈利２﹒９９億元人民幣，跌５７﹒６％。
　　摩根士丹利早前發表研報，略下調中國中藥目標價２﹒１％，從４﹒７元降至４﹒６元，下
調２０２４至２０３０年盈利預測３％至１５％，主要考慮中藥配方顆粒的進一步降價，評級從
「增持」降至「與大市同步」。
　
＊溫傑：私有化失敗股價自然打回原形，先看基本因素不宜急撈＊
　
　　凱基投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中國中藥可否
趁今日股價大跌撈底，要先看私有化前是甚麼價位，因私有化一定會有溢價，現在私有化失敗自
然打回原形。至於中國中藥現價是否處於合理水平，就要看基本因素如業績表現等，惟今早低位
２﹒１２元，高位３﹒２５元，股價很波動，反正在如此能見度低情況下，應不會有人大手買貨
，宜先觀望股價走勢，並先看基本因素再判斷是否買入。
　　中國中藥半日跌３４﹒２９％收報２﹒５１元，成交１８﹒３２億元。其他醫藥股表現告異
，石藥（０１０９３）跌０﹒３％報６﹒５５元，中生製藥（０１１７７）跌１﹒５９％報
３﹒７２元，翰森製藥（０３６９２）跌２﹒９５％報２１﹒４元，石四藥（０２００５）跌
１﹒２６％報３﹒９１元，聯邦制藥（０３９３３）跌０﹒３７％報１０﹒６６元，國藥
（０１０９９）升０﹒７５％報２０﹒２５元，康臣葯業（０１６８１）升１﹒６３％報
８﹒１３元，潤藥（０３３２０）升２﹒７６％報５﹒９５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉