國際金價｜德銀料金價2026年衝5000美元，供應緊張成關鍵動力
26/11/2025
《經濟通通訊社26日專訊》國際金價今年展現強勢，現貨金年初至今累漲58.5%，周三(26日)續升0.7%至每盎司4159.9美元。德銀最新報告將2026年金價預測從4000美元上調至4450美元，更預期結構性因素或推動金價逼近5000美元大關。
德銀分析師Michael Hsueh指出，第三季度供需數據顯示央行購金需求持續，配合ETF資金流入分流珠寶市場供應，形成「需求增速超越供應」的結構性利多格局。技術指標顯示持倉調整已完成，為新一輪升勢奠定基礎。
今年金價波幅創1980年以來最大，更罕有地在美元強勢環境下保持升勢。Hsueh強調，央行購金需求呈現價格無彈性特徵，即使珠寶需求受壓，嚴格按金價同比變化推算仍存上行空間。
報告警示兩大下行風險：若美股深度調整或聯儲局2026年減息幅度少於市場預期的93個點子(德銀預測50個點子)，可能壓制金價表現。另俄烏衝突若達成協議，將構成短期利空。
礦產供應增長緩慢，印尼Grasberg礦場運營中斷恐影響明年產量。回收金供應僅從高位溫和回升，主因宏觀環境穩定及消費者待價而沽。今年創紀錄的季度產量仍被官方與投資需求吸收，反映市場緊絀格局。
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