受惠經濟復甦油價大漲 中石化半年虧轉盈復派息股價造好

      中國石化(00386)(滬：600028)公布中期業績，受惠全球經濟逐步復甦，國際油價大幅上漲等因素，除成功扭虧為盈，賺近400億元(人民幣．下同)外，並恢復派發中期息，刺激股價今早(30日)升逾4%。

中石化中期扭虧為盈賺近400億人幣，並恢復派發中期息。(資料圖片)

 收入升逾兩成至逾萬二億人幣    產品銷量價格同漲

      集團公布，截至6月30日止中期純利391.53億元，去年同期虧損230億元，每股盈利0.323元，恢復派發中期息，每股派16分。期內收入升22%至1.26萬億元，主因全球經濟逐步復甦，國際油價強勢上行，石化產品需求旺盛，主要產品銷量增加，以及產品價格上漲。上半年實現油氣當量產量2.35億桶同比增長4.2%，其中境內原油產量1.24億桶。天然氣產量5826億立方英尺同比增長13.7%，加工原油1.26億噸同比增長13.7%。生產成品油7219萬噸同比增長7.4%，其中汽油產量3240萬噸同比增長20.8%，煤油產量1124萬噸同比增長13.5%。半年乙烯產量646萬噸同比增長11.9%。

加快推進產能建設    大力提高儲量動用率採收率

      集團稱，會加快推進重點產能建設，大力提高儲量動用率和採收率，下半年計劃生產原油1.41億桶、生產天然氣6335億立方英尺，計劃加工原油1.26億噸、境內成品油經銷量8636萬噸、計劃生產乙烯654萬噸。

     下半年初步計劃資本支出約1092.59億元。其中勘探及開發業務資本支出428.35億元，主要用於順北原油產能建設，威榮、涪陵、川西等天然氣產能建設，天津LNG二期等儲運設施建設，以及勝利CCUS等項目建設；煉油業務資本支出122.13億元，主要用於鎮海煉化擴建和揚子煉油結構調整等項目建設，並加大「油轉化」力度，持續降低柴汽的比例等。

      展望下半年，全球疫情仍在持續演變，外部環境依然複雜嚴峻，中國經濟有望在上半年良好勢頭基礎上保持穩定增長，預計成品油需求保持穩定，化工產品需求保持較好增速，天然氣需求快速增長。綜合考慮產油國供給能力、全球需求增長、庫存水平等因素，預計國際油價呈寬幅震盪走勢。

大摩摩通籲增持   瑞信憂疫情帶來風險僅予目標價4.2元

      大行大多對中石化業績看法正面，多予增持評級，目標價多在5港元或以上。摩根士丹利指，中石化中期派息相等於48%派息率，高於2017至2019年間的45%，相等於年化股息率11%。中石化管理層下調全年本土產油銷量預測指引約7%，相信反映近期內地新冠疫情影響，預期集團今年下半年本土產油銷量較今年上半年升3%，維持「增持」評級及5.3港元目標價。摩根大通則指，預期市場對中石化業績反應正面，中期純利相等於市場全年預測的64%，部分受益於次季高於預期的庫存收益、核心煉油及石化盈利維持強勁，市場對全年業績預測有上調可能，維持「增持」評級，目標價5.5港元。另瑞銀亦予「買入」評級，目標價4.9港元，指股價調整過度及估值吸引。

      美銀證券料中石化勘探及開採盈利能力將提升，受惠需求推升天然氣均價及總量，但下游盈利能力或收窄，基於在內地需求放緩下產能快速擴張，維持對中石化「中性」評級及目標價5港元。瑞信看得較淡，指中石化次季大部分下游業務均出現按季倒退，勘探及開採除息稅前溢利(EBIT)按季上升僅能作部分彌補。新冠疫情將為現季度盈利帶來短期風險，並限制股價上行空間，維持「中性」評級及目標價4.2港元。

       事實上，中石化業務涉及上游石油與天然氣勘探開採，中游管道運輸、銷售，以及下游提煉和營銷三個部分，油價過低也會侵蝕利潤，油價處於60至70美元對中石化來說應是最好，最近油價正在這個區間上落。受業績向好及恢復派中期息刺激，而國際油價亦處有利其業務區間，中石化今日半日升4.25%報3.68港元。另外兩桶油股價亦造好，中石油(00857)(滬：601857)半日漲4.73%報3.32港元，中海油(00883)升1.03%報7.82港元。

中石化半日升4.25%報3.68港元。(經濟通HV2系統截圖)

撰文：經濟通市場組

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