政經施壓挾聯儲局減息 年內要減三次？

　　聯儲局的公開市場委員會決定維持息率不變，但就暗示未來減息的機會大增，市場普遍料減息2至3次，更有可能下月即減50點子。減息憧憬下，標普指數創下紀錄新高。

　　雖聯儲局的降息大門敞開，但有分析就提醒，以現時的經濟數據判斷，莫預期減息次數太多。面對貿易戰或將進一步升溫，加上總統特朗普（Donald Trump）連番施壓下，主席鮑威爾（Jerome Powell）為保掌舵人一職，似乎不得不被迫減息。

　　一連兩日的議息會議已經結束，如市場預期，聯邦基金利率維持於2.25至2.5厘不變，但在議息聲明中刪除了保持耐性的字眼，同時點陣圖顯示局內有7名委員認為年底減息兩次（見圖一），主席鮑威爾更指，減息能支撐市場對經濟增長的信心。

　　局內鴿派四起，年內減息機會鐵定增加，下一步，市場可能會問究竟何時減息？利率期貨顯示，下月減息機會升至百分百。就連早前估不減息的高盛亦被迫轉軚，改口指下月及9月有機會減息。而其他市場人士看得更為進取，三菱證券美國息口策略師主管John Herrmann大膽估計，下月有機會大減50點子。

　　美銀美林就估年內減息三次，該行經濟研究部主管Ethan Harris接受彭博訪問時解釋，貿易戰已動搖市場信心，及影響環球經濟增長，直言關稅已蠶食經濟根基，認為未來兩周十分關鍵，事關月底G20峰會，中美最高領導人會面，或對膠著的貿易戰有新的啟示。

年內減息次數分歧

　　市場人士看得如此進取，或多或少受市場所左右。事關美國10年期債息早前已先行反映減息50點子，議息聲明公布後，更加曾跌穿2厘水平（見圖二）。霸菱投資學院總監柯睿思（Christopher Smart ）接受本刊訪問時反指，今次議息雖比市場預期更鴿，但他提醒：「若你看今天的經濟數據，有點難以想象要減息兩次、甚至三次，除非經濟數據真的大幅走壞！」

　　事實上，近期經濟數據時好時壞，但仍不至大幅轉差，上月的非農數據令人大跌眼鏡，僅得7.5萬份，惟隨後公布的零售數據增長0.5%，好過預期。柯睿思強調經濟不似市場預期般差，「美國零售市場不俗，失業率已跌至50年低位，消費信心還高，工資仍在增加，最重要的是消費信貸亦受控」，「更沒有人認為年內會出現衰退！」

　　且聯儲局亦在聲明中一再重申，整體勞工市場仍維持強勁，家庭消費增速較年初提升，經濟活動由上月所指的穩健，轉為溫和。當局仍保持年內經濟增長2.1%不變，而明年經濟增長就上調0.1百分點至2%。不過，就下調今年通脹至1.5%，而核心通脹就由2%降至1.8%。柯睿思補充，一直都看不見通脹出現，「過去數月，物價一直未有上漲，聯儲局欲透過減息來刺激經濟。」

減息為貿戰升級鋪路？

　　誠然，加之貿易戰陰霾所籠罩，聯儲局不得不為減息而鋪路。環球金融市場注視月底的G20峰會，美國總統特朗普（Donald Trump）於上周二（18日）網上推文，指與國家主席習近平通電話，兩人已敲定於G20峰會中會晤，在此之前，兩國的貿易團隊將先行展開會談。

　　中國商務部發言人高峰上周四（20日）強調，中方於中美經貿磋商的原則和立場，是一貫不變。在G20峰會之前，中方已先後拜訪「美國的敵人」，包括俄羅斯、伊朗及北韓，似為談判做足準備。兩位領導人會談結果如何，實在難以預料。

　　面對貿易戰可能進一步升級，同時聯儲局取態變得更鴿，令市場聯想兩者不無關係。柯睿思卻毫不贊同這個想法，他強調聯儲局的貨幣政策向來保持中立，「我想聯儲局只是注視貿易戰，它樂見貿易戰盡快結束，絕對不會協助將其進一步升級。」

　　但特朗普持續向鮑威爾施壓，是不爭的事實。他多次炮轟聯儲局的息口過高，令美元持續強勢。周二彭博更指，「侵侵」更要求白宮律師探討解除鮑威爾主席一職。而鮑威爾在記者會上強調，會履行完成4年任期，並指美元走勢並非聯儲局政策的所考慮的目標。

　　但特朗普已展開連任工程，據美國民調顯示，其民望低於民主黨四位總統參選人，尤其落後前副總統拜登（Joe Biden ）10個百分點。特朗普支持率由4月底46%高位，跌至5月底40%。為連任造勢，經濟及資產市場必須歌舞昇平，減息似乎是不錯的手段！

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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