Netflix股價挫啟示 科網企同遇挑戰

　　美國影視串流科網企業Netflix公布業績後股價曾暴跌14%，投資者質疑科網股泡沫是否爆破？科網企大都採快速全球化策略以維持高增長，關鍵不單在科技，更關乎內容能否在地化贏取新市場客戶。

本土市場飽和 焦點轉攻海外

　　Netflix第二季業績遜預期，美國新增客僅67萬，比預期少46%，海外新訂戶447萬，比預期少12.5%，合共比預期少100萬戶。其海外收益首次超越本地收益，反映海外訂戶或成未來盈利來源。Netflix所遇困難，其他科網企同樣面對。

　　Netflix最初只是美國一間網上影片租賃公司，後來力攻串流技術提供按需求下載服務而大為發展，2013年改變策略看重內容，開始推出自資拍攝的《紙牌屋》和其他劇集，自此扭轉觀眾、影片和網上平台關係。觀眾不再是為找影片而上Netflix，而是上Netflix看有甚麼好劇集，令其訂戶高速增長至逾1.3億人。今年股價曾大升逾1倍，市盈率更高達134倍。

　　投資者期望Netflix客戶和盈利高速增長，但隨着美國市場飽和，便得像其他科網企一樣要打全球化策略，搶佔海外新市場。為此，Netflix燒錢於本土及海外的自家創作劇集，過去1年相關支出高達101億美元，比對手HBO所花的25億美元足足多3倍。

　　Netflix斥巨資在各地如里約熱內盧、馬尼拉、東京拍攝當地劇集，能符合當地觀眾口味，抑或水土不服？Netflix曾有海外劇集被當地觀眾指摘誤導失實，為政治派別塗脂抹粉，陷入當地政治漩渦，遭到抵制。更大問題是作為收費平台，劇集是否必勝武器，抑或在一些市場，如運動直播才是利器？Netflix能否充分掌握？

　　Netflix亦不像華特迪士尼或荷里活那樣，一年有一、兩齣電影票房大收便告成功，不能只靠某劇集一時爆紅，而是必須每個市場每季都能製作成功戲碼，才能持續推升客戶人數。

在地化挑戰大 企業收成迥異

　　面對全球化在地化挑戰，科網企收成迥異，如Google和fb通過與在地商家合作、用消費者評價等取得成功，但強如蘋果亦在印度鎩羽，今年上半年手機銷量不足100萬部。

　　Netflix在新市場可能仍處投資期，一季業績難言成敗。但科網股高估值建基於對高盈利增長的憧憬，只要一季業績未符預期，投資者往往急沽，令股價大跌；一旦業績報喜，又會急追推高股價，故小股民要高追科網股，必須做好風險管理。

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