【一月效應】去年效應於港股強勢展現 業界對今年看法分歧

　　2017年1月港股恆生指數錄得1360點或6.2%升幅，當月的指數由2016年底的22000升上23360收市，結果實現了「一月效應」。「一月效應」的定義是: 1月若出現升市，該年全年都會錄得進帳。

　　於過去十年，港股出現三次「一月效應」，分別發生於2012、2013及2017年。其中，2017年港股一直上揚，於年底時，恆指升上29919收市，全年累升7919點或36%。

　　承接去年的旺勢，截至上周五(12日)恆指已累升1494點或5%，一月已過了一半，未知今年港股能否再度出現「一月效應」情況? 業界對此的看法分歧。

對於去年應驗的「一月效應」今年能否重演，分析師看法不同 (資料圖片)

黃耀宗料今年恆指頂部於33400 但波幅會擴大

　　晉裕集團投資研究部投資策略師黃耀宗相信今年港股有機會出現「一月效應」，看漲今年的港股表現。

　　他對《環富通基金頻道》表示，去年港股個個月都升市，這類型的漫長升市，已是十多年未有見過的情況。他預期今年港股整體上的表現偏好，但波幅會大些，料恆指存在10%-15%的調整幅度，調整底部於25600，並處於「牛二」和「牛三」階段。該行保守估計，今年恆指的頂部於33400；料明年步入「牛四」時，恆指的大頂於37000。

　　他說，若全球經濟表現今年不差、企盈保持增長，或無「黑天鵝」事件發生(如中國「去槓桿」失控或通脹急升)，料上述的預測有望實現。

溫傑：下半年調整 恆指於第三至四季「摸頂」

　　新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《環富通基金頻道》表示，他並會太依賴「一月效應」的推測方法。同時，他預期恆指於今年第二季及第三季有機會摩「摸頂」，估計頂部為34000。而下半年港股有望下跌，但難以預測會跌多少。

　　溫傑並預期今年恆指的波幅區間於26000-34000之間，暗示下半年或2019年有望回吐至26000。

　　他繼續說，揣測下半年跌市的原因包括: 美國加息幅度超過市場預期、通脹加速上升、市場對經濟和企業盈利的預期過分樂觀。

　　他指，目前市場人士大多預期美國聯儲局今年總共加息兩至三次，不過，該行估計有機會加四次，理由是，美國20個州已於今年1月1日開始上調最低工資，料這將會推動1月的通脹率上升。同時，美國消費力轉強及受美國稅改因素刺激，料進一步加劇通脹。

溫傑認為，投資者上半年仍可追捧內銀股 (資料圖片)

看好金融股

　　資產配置方面，黃耀宗看好與通脹主題相關的股票，如金融股，亦看好俄羅斯股市，料受惠於商品價格上升。溫傑則說，上半年港股仍具上升空間，投資者仍可追捧內銀股，至於重磅科技股如騰訊(00700)則料上升空間受限，估計於475-485元區間見頂。建議投資者上半年持八成股票，兩成債券，下半年則需逐步減持至股債比重各佔一半。

撰文：伍賜好

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