【香港有里】螞蟻金服傳AH同上市 天價估值藏全球金融帝國野心

　　阿里巴巴旗下金融科技「獨角獸」企業－－螞蟻金服的上市動向，一直牽動無數投資人的神經。繼月初公司董事長易帥之後，市傳高達百億美元的股權融資計劃現正秘密推進，該計劃可能令螞蟻金服的最新估值升至令人瞪目的1500億美元，遠超2012年上市的Facebook。最新消息指，螞蟻金服已確定AH同時上市，時間鎖定最快今年下半年。倘若真的登錄香港，勢掀全城認購狂潮。

最新消息指，螞蟻金服已確定AH同時上市，時間鎖定最快今年下半年 (螞蟻金服官網截圖)

新董事長上任 矢言服務20億人

　　雖然馬雲1月出席達沃斯論壇時就否認「螞蟻金服今年將在香港上市」，但近期一連串動向，讓市場猜測阿里正全力為螞蟻金服上市鋪路。

　　就在本月9日，螞蟻金服出現重大人事變動，有「阿里十八羅漢」之稱的彭蕾，卸任公司董事長，改由CEO井賢棟接任。聲稱自己最大強項是「管人」的馬雲在給員工的公開信就稱，「這是螞蟻歷史上最重要的領導團隊更替，不僅僅是為了傳承，更重要的是蛻變。」

　　於員工信聲稱「螞蟻金服不是為賺錢而生，而是為了讓信用等於財富而生，為推動全球金融服務發展更透明、公平、誠信而生」的馬雲，盛讚井賢棟「心懷星空，卻能腳踏實地」。畢業於美國明尼蘇達大學卡爾森管理學院的井賢棟早在去年5月亦曾表示，「螞蟻金服的目標是在未來十年『服務並改變』20億人的人生」，理念顯然緊貼馬雲。

攬定決策權 阿里搶閘入股33%

　　憑「支付寶」而被國人熟知的Fintech巨企螞蟻金服，除「支付寶」外，還擁有另外三大核心業務，包括「螞蟻財富」、「芝麻信用」、「網商銀行」。

　　據阿里2017年財報測算，螞蟻金服去年稅前利潤達到131.89億元人民幣。其中一、二、三、四季度分別實現稅前利潤21.04億元、52.43億元、53.20億元和5.23億元。對於第四季業績急跌，阿里解釋是因支付寶錢包推出的激進用戶增長計劃令補貼成本大升。

　　今年2月，阿里巴巴透過一間中國子公司，以知識產權入股螞蟻金服，佔後者擴大後股本的33%，此舉被視作阿里搶在螞蟻上市前，攬定更大的決策權，並可直接分享收入。

最新一輪融資規模傳高達百億美元

　　憑支付寶手續費和消費信貸「不差錢」的螞蟻金服，素來倍受投資者青睞。2015年7月，公司完成A輪近18.5億美元的融資，投資者包括全國社保基金、四大險企等。

　　僅僅10個月後，公司再完成B輪逾45億美元融資，創全球互聯網行業私募融資新紀錄，新增投資者包括建信信托、中投海外等。

　　兩輪融資之後，螞蟻金服估值即由A輪融資後的近450億美元升至600億美元。傳聞中秘密進行中的最新80億至100億美元融資計劃，由新加坡國有投資機構淡馬錫領投，被稱為Pre－IPO輪，料推升公司最新估值至1500億美元，令螞蟻金服躋身史上規模最大IPO記錄之列，力壓Facebook2012年的1040億美元，直逼阿里巴巴2014年的1680億美元。

　　儘管井賢棟稱，螞蟻金服登陸資本市場，可進一步增強公司透明度，規範公司治理，與更多的投資者分享發展成果；而作為一家致力於服務全球的互聯網金融企業，上市對於提升品牌知名度也有正向作用，但跟上市時地相比，螞蟻金服不僅股權結構撲朔迷離，業務的監管和法律風險也「剪不斷理還亂」。

股權結構及監管風險剪不斷理還亂

　　公開信息顯示，阿里巴巴2月入股螞蟻金服33%成為最大單一股東後，馬雲等持有的杭州君瀚的持股量約28.33%；由阿里巴巴若干合夥人持有的杭州君澳，持股量約22.88%；其他包括全國社保基金、四大險企等在內的投資者則持有剩餘約15.79%股份。

　　其中，杭州君瀚的股權又由馬雲、集團聯合創辦人謝世煌以及阿里關聯公司杭州雲鉑、杭州君潔掌控。幾無懸念的是，螞蟻金服實際的最大控制人正正就是馬雲。

　　另一方面，消費貸款規模累計已逾6000億元人民幣的螞蟻金服，2017年創2380億元資產抵押證券（ABS）發行紀錄，其高槓桿已引發監管層關注；國家網信辦亦關注擁有5.2億活躍用戶的螞蟻金服的私隱問題。

　　為此，螞蟻金服去年12月對旗下重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司兩家小貸公司增資82億元，將註冊資本從38億元提升至120億元。

　　「Too big to fail」的螞蟻金服，以金融創新撼動內地銀行業的「大樹」，其旗下餘額寶規模去年勁增逾7700億至1.58萬億元，而同年內地銀行的人民幣存款同比少增1.36萬億元。

　　無論阿里能否借螞蟻金服上市搶佔「宿敵」騰訊的光環，小螞蟻的大視野，應都能帶給港人一些啟示。

撰文：俞瑾

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