大行報告 | 高盛稱AI熱潮未見科網泡沫影子

02/01/2026

　　《經濟通通訊社2日專訊》即將接掌高盛美國股票策略業務的Ben Snider表示，當前市場對人工智能的投資邏輯已出現結構性轉變。與1990年代科網泡沫時期的估值不同，現今投資者已不再單純為遙遠的生產力願景下注，轉而嚴格審視企業眼前的實質盈利能力。

　　Snider在最新的市場分析中指出，當前美股市場雖然同樣由科技股領漲，但投資行為較25年前更為理性。回顧千禧年科網泡沫，市場資金瘋狂追逐互聯網概念，試圖提前透支該技術對未來數十年經濟與生產力的潛在貢獻，最終導致估值嚴重脫離基本面。

　　針對市場對AI泡沫的擔憂，Snider引用高盛建立的「投機交易指標」顯示，目前市場投機氛圍遠低於科網泡沫高峰期，甚至低於2021年的流動性狂熱階段。數據反映，儘管指數屢創新高，但資金並未盲目湧入高風險資產，Snider形容這可能是近代金融史上最不像泡沫、卻最常被誤稱為泡沫的牛市環境。(kk)

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