美股業績 | 聯合健康驚現37年首度營收倒退預警，股價暴瀉19%

　　《經濟通通訊社27日專訊》聯合健康於周二(27日)公布2025財年第四季業績，雖然每股盈利險守預期，但營收遜色且2026年指引極度疲弱，預警全年收入將出現歷史性倒退。受消息拖累，該股盤中恐慌性拋售，一度暴瀉19%。

　　聯合健康期內錄得總營收1132.2億美元，按年雖有增長，但仍低於市場普遍預期的1137億至1138億美元。儘管季度調整後每股盈利報2.11美元，以些微優勢擊敗分析師預期的2.10美元，但這並未能安撫投資者對其增長停滯的擔憂。

　　回顧2025全財年，公司總收入按年增長約12%至4476億美元，顯示過去一年的業務擴張仍具一定韌性，唯第四季的失速為新一年埋下隱憂。

　　市場恐慌的核心在於管理層對2026年的悲觀展望。公司預計2026年全年營收將僅維持在4390億美元上方，這意味著按年將倒退約2%，遠遜於華爾街分析師的增長預期。據歷史數據顯示，若預測成真，這將是聯合健康自1989年以來，長達37年首次錄得年度營收負增長。

　　除自身業績疲軟，來自華盛頓的監管壓力亦是重創股價的關鍵。美國醫療保險和醫療補助服務中心最新公告顯示，當局提議2027年聯邦醫保優勢計劃的支付費率僅上調0.09%。此幅度不僅遠低於此前分析師預期的6%樂觀估算，考慮到醫療通脹因素，這實際上等同於變相削減費率。市場普遍憂慮，在支付費率凍結而醫療賠付成本持續攀升的夾擊下，保險巨企的利潤率將面臨長期結構性壓縮。(kk)

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