美股動向｜LVMH第四季銷售超預期，中國市場復甦成亮點
28/01/2026
《經濟通通訊社28日專訊》全球最大奢侈品集團LVMH(US.LVMHF)公布，去年第四季度銷售額達227億歐元，按可比基礎計算增長1%，優於市場預期的下跌0.3%，反映中國市場復甦正帶動行業走出低谷。
佔集團主要盈利來源的時裝及皮革製品部門，經匯率調整後收入下跌3%，表現符合市場預期。集團特別指出，中國本土市場銷售在季度內重現增長，印證管理層過去數月對市場回暖的判斷。
儘管銷售改善，2025年度營運利潤仍錄得9%跌幅。利潤率受匯率波動(佔跌幅逾半)、美國關稅影響酒類出口，以及創紀錄金價推高珠寶業務成本等多重因素拖累。其中美元走弱導致美國遊客在歐洲消費減少，上季歐洲區銷售下跌2%，同期美國本土銷售則微升1%。
面對中國房地產危機及本土品牌競爭，LVMH持續加大投資力度，包括在上海開設巨型船型路易威登旗艦店，以及在北京開設全新迪奧旗艦店。瑞銀估算，中國消費者(含海外消費)貢獻集團時裝皮具銷售近三成，市場密切關注其復甦進程。
集團對中國需求改善的評論，此前曾觸發奢侈品板塊估值單日暴增近7800億港元。今次業績確認亞洲區(含中國)銷售增長1%，分析師指此將強化市場對行業周期拐點已至的預期。貝倫伯格分析師Nick Anderson表示，中國消費者面臨多重挑戰，其消費力恢復將成關鍵觀察指標。
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