《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買邁富時、劍橋科技

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買邁富時、劍橋科技

　　邁富時(02556)：集團主要業務是在國內透過軟件服務SaaS，向客戶提供營銷及銷售軟件解決方案，當中包括帳戶管理、流量採購、廣告製作，和營銷策略制定或優化，是全球領先的AI應用平台。聚焦人工智能，提供有競爭力的產品和服務，持續為客戶創造價值。集團成立於2009年，總部設於上海，另有第二總部設於武漢。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長80.8%至28.18億元人民幣。股東應佔盈利則轉虧為盈至8894萬元人民幣。期內整體毛利率下跌11個百分點至42%。集團是在國內開創性研發AI-Agentforce企業級智能平台。當中可覆蓋研發、生產、供應鏈、營銷、服務、經營決策，和組織人才賦能等全鏈路的智能化產品，為全場景提供AI Agent解決方案。累計服務超過21萬家企業，可涵蓋零售消費、金融、汽車、B2B製造、醫藥健康、企服和跨境電商等行業。擁有超過30多家分支機構，並分布全球多個國家或地區，包括美國、新加坡，和中國香港等。累計申請AI及數智化領域專利超過800多個。

　　集團已成功將場景+數據+平台+模型等4層架構全面開通，完成由傳統SaaS服務應用平台的戰略轉型。未來將繼續在這基礎上，將已驗證的路徑跑寬、跑深、跑遠。持續鞏固領先優勢，釋放長期價值。深化技術優勢向商業利潤轉化，推動AI應用由「可用」走向「非用不可」。再加快國際化布局，推動海外業務佔比邁向新台階。可於現價40.26元附近買入，中長線可見59.00元。跌穿35.00元止蝕。（建議時股價：40.26元）
　
　　劍橋科技(06166)：集團主要業務是從事電信、數字通信和企業網絡和家庭網絡的終端設備，及高速光模塊產品的研發、生產和銷售。重點為設計、開發，及銷售連接和數據傳輸設備。產品主要包括電信寬頻、無線網絡與小基站、邊緣計算和工業互聯產品等，並通過聯合設計製造JDM及原創設計製造ODM模式交付產品。集團同步在上海證券交易所上市。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長32.1%至48.23億元人民幣。股東應佔盈利則上升58.1%至2.63億元人民幣。集團是一家服務於全球資訊及通訊科技行業的國際化企業，並憑藉完備而雄厚的研發實力，和先進智慧製造能力的雙引擎，成為一家集傑出研發力、大規模生產能力，和良好品牌形象於一體的新技術企業，為全球資訊及通訊科技產業提供不同的合作模式。產品亦廣泛應用到全世界主流電信營運商的網絡，和主要互聯網的數據中心。集團在美國設立聯合總部，同時在美國、日本及歐洲等子公司設有研發和市場銷售中心，亦在德國和馬來西亞設有生產設施。

　　集團未來繼續在主營業務上發展核心競爭力，創新研發、智能製造、商業模式，和產品服務，並推進全球化布局，續在發展中注入新的活力。同時提升公司國際品牌影響力，和資本市場的認可度。可於現價140.40元附近買入，中長線可見197.00元。跌穿125.00元止蝕。（建議時股價：140.40元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中海油、中國人壽
　
　　中海油(00883)：中海油首季純利391.44億元人民幣，增長7.1%，期內營業收入增長8.6%至1160.79億元人民幣。受實現油價與油氣銷售上升影響，油氣銷售收入約970億元人民幣，增加9.9%。季內，中海油實現淨產量2.05億桶油當量，上升8.6%，再創歷史新高。其中，中國淨產量和海外淨產量分別增加7%和12.3%，主要是墾利10-2、圭亞那Yellowtail等油氣田的產量貢獻。受中東局勢影響，國際油價3月份大幅上升，之後高位震盪。首季中海油平均實現油價為每桶75.92美元，按年上升4.5%，季內桶油主要成本為28.41美元。中海油首季資本支出約330.2億元人民幣，增長19.1%，主要由於勘探井、調整井工作量加快部署和產能建設提速。受惠油價上升及強勁產量增長，加上成本持續受控，中海油業績表現理想。中東局勢不明朗，油價持續高企，有利中海油業績預期進一步上調，帶動股價表現向好。目標價30.50元，入巿價26.00元，止蝕價23.50元。(本周四建議時股價：27.80元)
　
　　中國人壽(02628)：中國人壽第一季營業收入為932.9億元人民幣，下滑15.3%，股東淨利潤為195.0億元人民幣，下滑32.3%。公司實現總保費3584.78億元人民幣，增長1.1%，其中，長險新單保費為856.60億元人民幣，增長29.9%，短期險保費為427.02億元人民幣，增長2.9%。業務結構持續優化，首年期交保費大幅增長41.4%，十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的佔比較上年同期提升4.4個百分點。公司深入推進產品和業務多元，積極推動浮動收益型業務發展，浮動收益型業務首年期交保費在首年期交保費中的佔比超90%，新業務負債剛性成本同比進一步下降，業務結構轉型成效顯著。一季度新業務價值增長75.5%。退保率為0.24%，下降0.05個百分點。公司首季新業務價值增長遠超市場預期，代理及銀保渠道表現強勁，顯示市場份額提升及分銷渠道成績卓越。市場已消化A股市場波動帶來的盈利壓力，壽險業務保持強勁，後市有望繼續向好。目標價36.50元，入巿價28.50元，止蝕價25.50元。(本周四建議時股價：29.12元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)

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