按盤價 
摘要
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▷ 香港上市銀行2026年資本回報率料維持10-17%
▷ 分紅加回購回報率預期7%以上
中金發表研究報告指出，2025年香港銀行股價表現較優，主要受惠於有形淨資產回報率(ROTE)的超預期抬升。展望2026年，預計上市香港銀行資本回報率有望維持10-17%的較高水平，分紅加回購回報率仍有7%以上。
該行表示，香港銀行維持較高ROTE是多因素共同作用的結果。多因素包括海外中高利率環境、資本市場活躍、新貿易格局下跨境金融需求增加、寬鬆流動性下信用成本可控、持續優化的成本管控。中高利率及充裕流動性保障淨利息收入。
展望2026年，該行預計市場仍處於降息周期，美聯儲12月點陣圖顯示2026年或降息1-2次，2027年降息0-1次，此後來到3%的水平。基於此背景，該行預計香港銀行淨息差或繼續收窄，但符合預期的降息幅度下，疊加小幅的資產增長，淨利息收入降幅或維持低單位數。
該行表示，預計滙豐銀行業務淨利息收入（Banking NII）2026年同比低單位數下滑。非息收入方面該行預計滙豐2026年按年高單位數增長，其中財富管理收入實現15%左右的雙位數增長，對公交易銀行等其他非息收入實現5%正增長，增速較2025年25%和10%的高基數有所下滑，預計匯豐維持每個季度50%的分紅率，將在明年第二季業績發布時宣告恢復每個季度20-30億美元回購，考慮資本市場風險偏好變化，上調滙控目標價22.3%至136.8元。
| 股票編號及名稱 | 新目標價 | 舊目標價 | 新評級 | 舊評級 |
|---|---|---|---|---|
| 滙控(00005) | 136.80港元 | 111.90港元 | 跑贏行業 | --- |
| 渣打(02888) | 213.26港元 | 175.00港元 | 跑贏行業 | --- |
| 東亞(00023) | 14.12港元 | 14.12港元 | 中性 | --- |
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《經濟通通訊社5日專訊》
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