《套期保值－蕭猷華》恒指本星期料先低後高

　　《套期保值》港股上周五（６日）因颱風停市，全周４個交易日，恒指下跌５４５點，繼續
在區間上落，於１７０００點至１８０００點內游走。板塊方面，傳內銀減存量轉按利率，淨息
差恐收窄，股價連跌多日，建設銀行（００９３９）由高位５﹒８６元下跌至５﹒３６元，跌幅
８﹒５％；工商銀行（０１３９８）由高位４﹒８０元下跌至４﹒２１元，跌幅１２％。不過，
短期人行有機會降存款準備金，加上股價跌至合理水平，股息率吸引，長線而言，可分注吸納。
　　美國公布最新就業數據，失業率由４﹒３％回落至４﹒２％，非農新增職位增加１４﹒２萬
份，預期為１６﹒５萬份，少於預期，７月新增職位亦由１１﹒４萬份下調至８﹒９萬份，再次
激起美國經濟衰退擔憂，日圓兌美元升至１４２水平，日經平均指數期貨跌近１８００點，市場
憂８月６日「黑色星期一」小股災重演。
　　筆者認為美國經濟確實因利率長期高企，而開始放緩，但衰退言之尚早，第二季美國ＧＤＰ
增長仍向上修訂至３％，而且其他數據好壞參半，最近一年的新增職位顯著放慢，但數字並不至
於驚嚇，放緩是預期之內，相信投資者有了上月「黑色星期一」的過度悲觀經驗，本周反應不會
過敏。據利率期貨顯示，本周美國減息５０點子的機率，沒有增加，維持３０％；減２５點子的
機率維持７０％。筆者認為，美國聯儲局主席鮑威爾會採取保守減息策略。
　　美國展開減息周期，內地人行亦增加了調整貨幣政策的空間，恒指周一（９日）料低開後，
在１７０００點有強力支持，預期本周走勢先低後高。《信誠證券投資服務董事　蕭猷華》
　
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