《外資精點》摩通：李寧業務今年仍顛簸，維持「減持」評級

　　摩通發表研究報告指出，維持李寧(02331)「減持」評級，目標價14.6港元。

　　該行直指李寧今年前路仍顛簸(still a bumpy road)，然後指出雖然承認李寧管理層正努力重振品牌，但復甦需時。該行預計，公司2026年盈利僅微升2%，這是建基於2023、24、25年已分別錄得22%、6%、9%跌幅之上，仍遜於安踏(02020)及特步(01368)2026年預期10%以上的盈利增長。

　　該行預計，李寧2026年將持續投資，包括增加廣告及宣傳投資，如米蘭冬季奧運會等，成本控制空間有限，加上行業不確定性，如消費者信心及折扣壓力等。而李寧目前以2026年預測市盈率17倍交易，相對行業平均的13.1倍均值，該行因而認為李寧佔值溢價並不合理。

　　摩通下調李寧2026至27年盈利預測14%至15%，以反映零售銷售趨勢疲弱及持續投資，但由於政府補貼增加，上調李寧2025年盈利預測。

　　該行將其估值基準推進至2026年12月，維持目標價14.6元，相當於2027年預測市盈率11倍。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社19日專訊》