按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》小米（０１８１０）上周舉行新品發布會，同時發布新車ＳＵ７
Ｕｌｔｒａ及小米１５系列手機，其中ＳＵ７ Ｕｌｔｒａ預售表現理想，首１０分鐘訂單已
逾３６８０輛，小米１５則由於市場需求遠超預期，部分版本出現斷貨情況。小米又公布，１０
月小米ＳＵ７交付首次突破２萬輛，料可提前於１１月完成全年交付１０萬輛目標。小米近日獲
多間大行上調目標價，股價連升多日不斷破頂，今日曾再升逾２％高見２８元，若想吸納應如何
部署？
＊ＳＵ７ Ｕｌｔｒａ預售首１０分鐘訂單逾３６８０輛，小米１５部分版本斷貨＊
小米上周二晚（２９日）舉行新品發布會，集團創始人、董事長兼ＣＥＯ雷軍宣布小米汽車
原型車在紐北跑出６分４６秒８７４的圈速，登頂「紐北全球最速四門車」，小米ＳＵ７
Ｕｌｔｒａ即日起開啟預售，預售價８１﹒４９萬元人民幣，２０２５年３月正式上市。小米
ＳＵ７ Ｕｌｔｒａ當晚開啟預訂，意向金１００００元人民幣，可享受優先交付。預訂開啟
１０分鐘，訂單量突破３６８０輛。
小米同場發布了小米１５系列手機、小米澎湃ＯＳ２、小米ＳＵ７ Ｕｌｔｒａ量產版，以
及小米平板７系列、小米手環９ Ｐｒｏ、小米手錶Ｓ４、米家空調上出風Ｐｒｏ等１６款「人
車家全生態」新品。集團表示，旗下手機將展現更全面ＡＩ功能，並將全面支持蘋果設備，讓蘋
果用戶也能融入小米生態。雷軍指，小米的高階化策略執行到第５年，這次發布的小米１５將是
有史以來體驗最流暢、外觀最精緻、手感最好的小屏旗艦手機。其中小米１５售價４４９９元人
民幣起，小米１５ Ｐｒｏ售價５２９９元人民幣起，１０月３１日已正式開售，據報由於市場
需求遠超預期，部分版本已出現斷貨情況，集團總裁盧偉冰在微博上回應稱，已安排生產提速，
會盡快補充庫存。
＊１０月小米ＳＵ７交付破２萬輛，料１１月提前完成全年１０萬輛交付＊
小米又公布，２０２４年７月，小米ＳＵ７銷量超過特斯拉Ｍｏｄｅｌ３，成為２０萬元人
民幣以上最暢銷的純電轎車，２０２４年１０月，小米ＳＵ７完成單月交付破２００００輛，從
第一輛車交付到單月交付破兩萬只用了７個月，創下行業紀錄。全年１０萬輛的交付目標也將於
１１月提前完成，力爭今年完成１２萬輛交付量。
另據透露，小米智能駕駛搭載端到端大模型與視覺語言大模型，預計將於１１月底開啟定向
邀請內測，１２月底開啟先鋒版推送。
＊野村：短期前景維持強勁，升目標價至３４元＊
野村發表研報指，小米短期前景似乎維持強勁；維持其２０２５、２６年電動車市場份額分
別約３％、１５％，趨勢進一步擴大。料小米第三季智能手機毛利率達預測範圍的高位，介乎
１１％至１２％；ＩｏＴ業務強勁；電動車業務虧損減少。此外，對於新公布的澎湃ＯＳ ２支
援蘋果產品，或有助公司拓闊高端客戶及吸引蘋果用戶購買更多小米產品。ＳＵ７ Ｕｌｔｒａ
在紐堡靈賽道創下新紀錄相信會惹起不少爭議及討論，但或有助對ＳＵ７產品周期延長，將小米
目標價由２２元上調５４﹒５％至３４元，評級維持「買入」。
中金表示，小米今年第三季淨利潤及市場份額表現優異，預計集團第三季手機平均售價
（ＡＳＰ）同比升１０﹒３％至１１００元人民幣，手機收入同比增１３％至４７０﹒８億元人
民幣。料集團隨著存儲價格趨緩及小米１５上市，手機毛利率有望觸底反彈。預計集團第三季物
聯網（ＩｏＴ）收入亦同比增２４％至２５６﹒３４億元人民幣。汽車方面，預計第三季ＳＵ７
交付量將達３﹒９萬輛，毛利率環比提升１﹒１個百分點至１６﹒５％，上調集團今明兩年經調
整淨利潤分別２０﹒２％及３７﹒９％，至２５２﹒８１及３２２﹒５９億元人民幣。基於對小
米核心主業及汽車業務信心，上調其目標價３９﹒１％至３２元，維持「跑贏行業」評級。
＊花旗：第三季業績或超預期，予目標價３０﹒６元＊
花旗稱，小米將於本月中旬發布第三季業績，預測季度業績表現會較健康，或再次超出市場
預期，目前預測收入按年增長２８％，高於市場預期約３％；計及小米汽車的推出和新業務開支
，經調整淨利潤料將達到６０億元人民幣，較市場普遍預測高１２％。料小米第三季智能手機出
貨量按年增３％，帶動手機業務收入按年升１４％，智能手機業務毛利率或達到１１﹒７％，整
體毛利率料達到２０﹒７％。根據第三季業績預測，花旗將小米今年全年經調整每股盈利預測上
調３％，明年及２０２６年預測基本保持不變，目標價３０﹒６元，評級「買入」。
花旗又指，小米最新發表的小米１５以ｉＰｈｏｎｅ １６ Ｐｒｏ系列為標準，以提升至
高端手機定位，似乎會推升小米在內地４０００至６０００元人民幣產品間市場份額。另小米
ＳＵ７ Ｕｌｔｒａ汽車有助推動其電動車定位至高端跑車板塊，有助改善品牌及可望推動
ＳＵ７ Ｍａｘ交付量。
＊中銀國際：發展前景樂觀，升目標價至３６元＊
中銀國際預計小米第三季業績再次優於市場預期，受惠於智能手機及ＩｏＴ產品的高端化策
略、家電以舊換新計劃、海外市場拓展、小米汽車交付順利，以及良好的成本控制，將小米第三
季調整後淨利潤預測從５６億元人民幣上調至６０億元人民幣，高於市場共識的５４億元人民幣
。對小米２０２４至２０２６年的發展前景保持樂觀，因除在汽車領域外，小米在智能手機及
ＩｏＴ領域的高端化戰略亦正重塑消費者對小米品牌的印象，因此上調公司今明兩年每股盈利預
測各３％，並將目標價由３５元升至３６元，維持「買入」評級。
海通國際表示，即使小米近期股價表現優異，仍對公司持樂觀態度，因為其短期盈利穩健，
智能手機市佔率提高，以及毛利率觸底，加上電動車的１２萬輛交付量和明年首季推出的ＳＵ７
Ｕｌｔｒａ和ＳＵＶ產品所帶來的平均售價改善也將有助於增長。考慮到智能手機、物聯網和
電動車的毛利率提高，將其今明兩年的盈利預測調整為０％和上調２０％，並相應地將目標價由
２４﹒２元上調至３３元，重申「跑贏大市」評級。
＊溫傑：本周市況難料小米不宜高追，起碼回至２５元才可吼＊
凱基投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，小米不斷有好
消息，包括汽車、手機及發布會等多方面，令股價不斷上升，但本周有美國大選、聯儲局議息及
內地人大會議等大事，市況難料，本來升至２２元後已不再建議追入，現價更不宜高追，起碼回
至２０天線才可考慮，但２０天線只處於２５元，即現價要跌近一成，以現時情況不易到價，不
如先留意其他股份。
＊溫鋼城：汽車及手機產品獲市場受落，２５﹒５元可先買一注＊
ｉＦＡＳＴ Ｇｌｏｂａｌ Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城指，小米汽車及手機業務發展
都很好，其新車的原型車在紐堡靈賽道創下四門房車最快紀錄，將一眾歐日名車拋開，加上推出
新手機，令股價在市場氣氛麻麻下仍創５２周新高，可見其產品獲市場受落。預期小米今年盈利
增長１１％，明年增長兩成，現時市盈率２７﹒５倍，的確較高，但其產品做得不錯，贏得市場
信心，可留意其未來汽車交付可否更有效率。至於股價，小米有時也會挨近２０天線，若回至
２５﹒５元可嘗試買入，以２２﹒５元止蝕，也可分兩注買，靠近２３元可買第二注。
小米今日無升跌收報２７﹒３元，成交４０﹒１７億元。其他科技股表現各異，騰訊
（００７００）跌０﹒０５％報４１９元，美團（０３６９０）升０﹒０５％報１８７﹒７元，
阿里巴巴（０９９８８）升１﹒１１％報９６﹒０５元，京東（０９６１８）跌１﹒２７％報
１５６﹒１元，百度（０９８８８）跌０﹒１１％報８８﹒２５元，網易（０９９９９）升
０﹒６５％報１２４﹒４元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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