美股動向 | 2025年美股續領風騷，霸主地位能否持久？

　　《經濟通通訊社26日專訊》2025年全球市場經歷劇烈震盪，美股先跌後升、美元意外走弱、債務水平飆升及國際貿易關係緊張，令投資者質疑美國是否仍是全球最安全投資市場。分析指三大關鍵因素將決定美國市場前景：科技資本引力、制度穩定性及財政主導風險。

　　自2008年金融危機以來，美股年均複合回報率較全球市場高出7%，目前佔全球上市股市總值約三分之二。私募市場中，美國資產在私募股權、信貸及風險投資領域同樣佔主導地位。

　　美國市場優勢建基於兩大支柱：科技創新與制度優勢。除AI、雲計算等前沿科技外，美國資本市場開放性、交易所深度及司法體系可靠性形成獨特優勢。惟今年4月特朗普政府重推關稅政策，觸發股債匯「三殺」局面，重演1970年代經濟動盪期特徵。

　　聯邦政府利息支出已超越國防開支，去年更首度觸發「弗格森定律」——即當大國債務成本超過防務支出時，將面臨霸權衰落風險。歷史學家弗格森(Niall Ferguson)警告，此現象預示美國全球領導地位面臨根本挑戰。

　　其他發達市場同樣危機四伏：日本新首相面對增長放緩與改革阻力、法國四年內四度更換總理應對預算危機、英國工黨政府則在加稅與債務間走鋼索。全球主要經濟體均面臨高債務與財政路徑不明朗問題。