【回顧展望-A股】深港通通車「北熱南冷」 助推A股納MSCI

　　在滬港通運行兩年多後，醞釀多時的深港通終於在12月5日正式開通，當日兩地交易所同步舉行開通儀式。中證監主席劉士余在儀式上表示，在國際金融市場不確定、不穩定之際，深港通的開通必為國際金融市場注入正能量、信心和信任。港交所行政總裁李小加則表示，20年後仍會有「滬港通」及「深港通」，而且「互聯互通」機制愈多愈好。他說，下一步是把ETF納入「互聯互通」。

對於未來深港通的南北資金流向，交銀國際首席策略師洪灝表示，A股估值較港股高，故資金會從高處往低流，長遠而言北水南下投資港股仍會是大方向 (俞瑾攝)

通車初期反應冷清 資金「北熱南冷」

　　不過，深港通通車後反應卻未如理想，資金「北熱南冷」亦與預期相反。與滬港通開車首日比較，滬股通未收市已用盡單日額度，但深股通首日額度卻用剩79%。市場對深港通反應相對冷淡，李小加卻未感失望，他認為開通的意義需要時間體現。中證監則稱，深港通總體運行正常，實現預期目標。

　　對於未來深港通的南北資金流向，交銀國際首席策略師洪灝表示，長遠而言北水南下投資港股仍會是大方向，因為內地加強開放資本帳，A股估值較港股高，故資金會從高處往低流。

深港通開通助A股納入MSCI

　　至於深港通開通會否增加MSCI指數納入A股的機會，李小加在8月撰寫的網誌提到，深港通將為海外投資者開放更多內地股票市場，尤其是取消總額度將帶來更多投資自由和便利，一定有助於推動A股納入國際主要指數。

　　瑞信大中華區副主席兼證券業務主管袁淑琴認為，MSCI是否納入A股有三方面考慮，分別為市場准入限制、股份停牌問題及跟蹤MSCI之產品需要作預批，其中前兩項已見改善，第三項中證監可與MSCI互作讓步解決，預料明年MSCI有望在非正規時間獲納入A股。

券商推介金融 稀缺類及AH折讓較大股份

　　深、滬股通每日額度限制保持130億元人民幣，港股通額度各為105億元人民幣，不過滬港通及深港通已不再設總額度限制。投資標的方面，深股通可投資股票共881隻，較為港人熟悉的包括萬科、五糧液等，港股通則新增102隻，包括安踏體育、復星醫藥等。

　　花旗報告列出三大投資主題，包括金融類股份(保險、券商及銀行)，稀缺類股份(例如在深圳上市的消費和製造業股，以及在港上市的科技業龍頭)，以及折讓較大股份。瑞信推薦的三大投資主題分別是新經濟股份、市場差異收窄(AH差價回落)和具獨特概念股份，當中包括瑞聲科技、金風科技、友邦、五糧液。

撰文: 趙廷羲

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