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▷ 2027年為檢驗AI承諾兌現關鍵年，明年波動或加大
▷ 中企與全球AI公司現金流改善，估值不再低於同業
瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，鑑於盈利動能強勁、散戶參與熱情高以及新股IPO帶來增量資金，在今年餘下時間內繼續看好中國AI科技硬體股票。不過，一些跡象表明，中國AI科技上行周期正逐步接近頂部，包括公募基金持倉和交易集中度接近歷史高位、估值接近歷史高位、IPO數量增加及資本開支上升。
*現撤離科技板塊還為時過早，今年餘下時間盈利動能仍強*
他表示，儘管如此，鑑於今年餘下時間盈利動能仍強勁，認為現在撤離科技板塊還為時過早，歷史上，當預期盈利增速高於30%（目前為80%）時，AI科技硬體股每年跑贏大盤10-20%。在周期當前階段，小盤科技公司可能受益於行業beta及需求外溢機會。不過，2027年將成為檢驗這些公司（及行業）能否真正兌現AI承諾的關鍵年份。該行看好重點AI子行業中的領軍企業，包括光模組、存儲、GPU、覆銅板和半導體設備。
*中國和全球AI科企現金流創造能力均有所改善*
王宗豪指出，自2021年以來，中國和全球AI公司的收入都基本翻倍，但全球同業的盈利增長和現金流創造能力超過中國企業。因此，過去幾年全球AI公司跑贏中國AI公司130%，不過在2026年，中國公司跑贏17%。儘管中國AI科技硬體公司在部分年份的市盈率低於全球同業，但目前已不再如此。中國和全球AI科技公司的現金流創造能力均有所改善。另一方面，國內電力設備公司和超大規模雲廠商的估值相較國際同業似乎更具吸引力。
*續超配硬體科技，惟2027年波動或加大*
他認為，今年餘下時間內強勁的收入和盈利增長將繼續支撐AI科技公司。不過，隨著產能擴張以及明年增長放緩，波動可能加大，預計進一步切入全球供應鏈的行業龍頭將表現更好。
《經濟通通訊社25日專訊》
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