《外資精點》野村料京東首季經調整利勝預期，維持買入評級

　　《經濟通通訊社１１日專訊》野村研究報告指出，預期京東（０９６１８）將公布第一季營
收及非通用會計準則淨利潤按年增長１２％及２５％，較市場預期高出１％及４％，主要受惠於
持續的以舊換新補貼政策及京東超市的強勁表現。該行維持京東「買入」評級，維持美股目標價
５５美元不變
　
　　野村估算，京東電子品類營收按年增長１１％，主要由智能手機銷售推動。國家統計局數據
顯示，２０２５年前兩個月全國智能手機銷量按年增長２６﹒２％。日用百貨品類增速或提升至
１３％，主要得益於京東超市及時尚品類的強勁表現。另預計第三方平台及廣告業務營收按年增
長１５％，主要受廣告業務加速增長驅動。
　
　　該行估計，京東非通用會計準則經營利潤率（ＯＰＭ）按年提升０﹒８個百分點至４﹒９％
，優於市場預期的４﹒２％，主要來自經營槓桿效應。據此，京東非通用會計準則經營利潤或按
年增長２６％至１１７億元人民幣，較市場預期高１１％。
　
　　報告指出，京東於２０２５年２月正式上線外賣業務，據該行估算其當前日訂單量約達
２００萬單。觀察顯示，京東外賣在商家覆蓋與商品豐富度上仍顯著落後美團。後續需密切關注
公司是否會加大對該新業務的投入力度。（ｋｌ）
　
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