《外資精點》花旗︰恒安國際業績符預期，上調目標價至２２﹒１元

　　《經濟通通訊社２６日專訊》花旗研究報告指出，恒安國際（０１０４４）２０２４年下半
年淨利潤符合該行預期。盈利下滑主因營收疲軟、紙漿成本上升及營運去槓桿化。衛生巾業務表
現遜色，源於價格競爭、行業負面輿情與公司新品開發遲緩。２０２５年首季衛生巾銷售續跌，
紙巾與紙尿褲則轉為增長。管理層目標２０２５年營收持平並改善利潤率，但坦承具挑戰性。該
行下調２０２５╱２０２６年淨利預測１２％╱１３％，維持「中性」評級，而目標價則由
２１﹒１元，輕微上調至２２﹒１元。
　
　　管理層展望２０２５年，指紙巾及紙尿褲首季恢復增長，衛生巾續跌。預期衛生巾業務下半
年趨穩，冀高端新品抵銷傳統產品下滑。２０２５全年目標為營收持平，透過產品結構升級、原
料價穩，以及促銷管控改善利潤率，但達標難度高。（ｋｌ）
　
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