《談國論企－黎偉成》製造業3月份復擴挺經濟走俏

　　中國製造業採購經理指數PMI，於2024年3月份大幅擴張和恢復到臨界點以上的佳境，結束連續五個月收縮之困，工廠於農曆新年黃金長假期後積極加大生產加度，應付以出口為主的新訂單復擴大增所需；而產品出廠價下降和續處收縮水平，相信製造業強化競爭力爭取更多境內外的訂單，有利穩定就業和勞工收入，促消費服務等內需挺國民經濟保持穩中有進發展。中國的經濟前景值得俏看。
　
*出口新訂單大增企業低價增大採購量*
　
　　來自中國國家統計局的最新資料，PMI於2024年3月份達50.8，環比增加1.7個百分點（見表），不僅結束自2023年10月份至今的連續5個月皆處臨界點以下的收縮境況，且成為2023年3月的51.9、2月的52.6和1月的50.1連續三個月皆擴張以來表現最好的月份。要注意者為2023年前三個月乃結束為時凡三年的新冠病毒COVID-19剛恢復的時期，而2024年3月份的大幅擴張，有十分重大意義，理由為：
　　製造業需要（一）趕工。企業於2月10日的農曆甲辰龍Loong年初一開始約一個星期的春節黃金周長假期停工停產，即使2月份有四年一度的29日，但復產的日子有限，故3月份是趕工的繁忙時段：PMI的「生產」類指數於3月份環比大幅增長2.4個百分點，更達致52.2的相對較快擴張水平，相對於2月份的49.8和1月份的51.3要好。
　　促使製造業春節長假後匆匆趕工之因，乃（二）企業的接單情況理想：新訂單於2023年6月份至今的大半年便出現多個月有溫和擴張和僅略為縮減，遂支持生產基本保持穩定擴張的態勢不變。要注意的，是製造業的(I)「新訂單」類指數於2024年3月份有十分明顯的改善，所達53，環比大幅增長4個百分點，表現當然遠勝於2月持平於1月份的49收縮水平，預示著行業在未來一段時間的生產有很大機會保持擴張的態勢。
　　更重要的是製造業「新訂單」中的「出口訂單」在3月份環比飆升5個百分點，達51.3，扭轉2月份環比跌0.9個百分點至較嚴重收縮的46.3低位劣況，相信很主要受惠於亞洲市場的需求回升，和美國以至歐盟等主要市場經濟即使未見明顯改善，仍得在生產力不足的情況下補充貨源和庫存。
　　由是(III)「進口訂單」類指數於是月份亦出現環比大升4個百分點達51.3，和由收縮回復擴張的良佳情況。
　　此使製造業的「在手訂單」類指數環比增加4.1個百分點，所達47.6無疑屬「收縮」，但此類「收縮」是可以接受之況，因企業的生產興旺，所產之數甚至「消化」新訂單之數，遂使在手訂單出現「收縮」。
　　再從多個環節，便可印證中國製造業的經營生產情況好轉之說屬實，特別是（二）「庫存」，分類指數環比僅增0.6個百分點，仍處48.1「收縮」水平，理由為出貨比「生產」更快。製造業過去的「庫存」之不多，則因以往的出口訂單收縮，如今情況有改善。
　
*出廠價跌續收縮有利強化接單競爭力*
　
　　同樣佳況亦可見於製造業的（三）「採購量」。此類指數於3月份環比大幅上升4.7個百分點，並一舉攀至52.7的擴張水平，即由1-2月份環比跌1.2個百分點至48的臨界點以下便迅回復至擴張之境，顯示企業的生產情況和對業務預期皆理想，始增加採購量，而此點亦印證新訂單擴恢復張衍生的良性效應。
　　採購量理想，還受到（四）價格合理的支持，即(1)主要原材料購進價格環比增長0.4個百分點，也只是攀至略為高於臨界點的50.5，由是(2)出廠價格所受壓力相對有限，而是月份更環比下跌0.7個百分點至僅47.4，有利於強化製造業接單的競爭力。
　　重要的是（五）製造業的生產經營活動預期指數，於3月份達55.6，環比增長1.4個百分點，有十分良好的啟示作用。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)