《談國論企－黎偉成》製造業出口新訂單5月份再收縮

　　中國官方製造業採購經理指數PMI，於2024年5月份再跌至臨界點下方，結束連續兩個月略擴之態，引人關注者為口新訂單回復收縮，顯然難以擺脫美國以至歐洲等市場經濟和進口需求皆差勁之困。商品外銷回落使製造業是月生產擴張的力度放緩，而主要原材料購進價格和出廠價格皆升，對企業爭取新訂單構成一定壓力。中國經濟仍得依靠內需和各行業企業強化提質升級等支持，始能繼續保穩中進的發展。
　
*出口新訂單明顯回落受困美歐需求疲弱*
　
　　來自中國國家統計局的最新資料，PMI於2024年5月份跌至49.5（見表），相對於4月份50.4大幅回落0.9個百分點，較上月環比回落0.4個百分點的跌幅有所擴大，更結束4月份連同3月份50.8連續兩個月皆高於臨界點50以上的擴張態勢，而2023年10月份至2024年2月份則出現連續5個月的收縮。
　　要注意的，是製造業再度受到美歐等地的外圍經濟疲弱的困擾，並可之（一）接單情況轉差反映出來，特別是「新訂單」中的(I)「出口新訂單」，在5月份明顯回落2.3個百分點至48.3的收縮水平，而4月份已是環比跌0.7個百分點和走低至50.7的接近臨界點的水平，結合3月份環比飆升5個百分點達51.3和2月份環比跌0.9個百分點至較嚴重收縮的46.3，反映製造業受到出口市場需求反覆不穩的威脅和壓力甚為強烈。相信亞洲市場的需求回升，仍難抵美國以至歐盟等主要市場收縮之壓。
　　正因為出口新訂單再度明顯回落至收縮之境，故製造業的整體新訂單於5月份環比大跌2.3個百分點，和回落至48.3的收縮水平，而4月份即使續處51.1，環比卻回落1.9個百分點，形成連續兩個月環比回落劣態，止住3月份達53環比大增4個百分點之態。
　　和(III)「進口訂單」類指數於5月份環比跌1.3個百分點，跌幅相對不及出口新訂單之普，但所處的46.8，顯示收縮的情況更為明顯。
　　此使製造業的「在手訂單」類指數環比亦減少0.3個百分點至45.3，跌幅相對有限，相信企業消化舊訂單以支持生產續擴。
　　由是製造業的（二）「生產」類指數，受到訂單減少的壓力不輕，並可見之於5月份即使處於臨界點以上的50.8的擴張水平，但是月份的環比卻大幅下跌2.1個百分點，此顯製造業企業於3及4月份持續不斷繁忙地趕生產的周期，似乎基本結束。
　　再從多個環節，可見中國製造業的經營生產情況再呈壓力，特別是（三）庫存顯問題：「產成品庫存」分類指數於5月份環比僅減0.8個百分點，卻是處於46.5的明顯「收縮」水平，因出口訂單反覆收縮，生產的商品很快出貨，此可見「供應商配送時間」分類指數環比僅跌0.3個百分點，仍處50.3的擴張水平。
　
*出廠價持續上升會削弱接單競爭力*
　
　　另一個問題，為製造業受到（四）價格的壓力，即(1)「主要原材料購進價格」環比增長2.9個百分點攀至56.9的高水平，使「採購量」跌1.2個百分點而轉49.3的收縮之態，並令(2)「出廠價格」再升1.3個百分點至50.4，再度擴張，削弱製造業接單競爭力。
　　至於（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於5月份為54.3，環比回落0.9個百分點，而4月份的55.2亦跌0.4個百分點，啟示不大理想。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)