《談國論企－黎偉成》工企總利潤首2月持平之態增固投可期

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年1-2月份同比略減0.3%，相對於2024年1-12月份的全年下跌3.3%之況，有持續回穩向好的傾向。民生日用、高技術和製造等多類行業賺利表現普遍相對理想，加上中央強化有效內需政策及措施達預期佳效，社會消費服務等企亦會好轉，相信會使工業企業的廣泛行業陸續增強固定資產投資，有利改善居民就業和收入，經濟可繼續穩求有進發展。

*民生有關行業多賺顯居民需求轉強*

　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業於2025年1-2月份達9109.9億元，同比即使減少0.3%，也該屬持平之態，連同2024年12月份同比增長11%，止住了8-11月份四連跌劣況，使1-12月的利潤總額達7.431萬億元減幅收窄為3.3%，由是工業企業2025年前兩個月的業績表現實際不錯，重點有：

　　（一）工業企業的營業收入與成本皆加快增長：實現營業收入於2025年1-2月份（下同）達20.09萬億元同比增加2.8%，比2024年全年所增的2.1%要高0.7個百分點，即使發生營業成本於17.1萬億元同比增加2.9%，但營業收入利潤率4.53%，較上年同期低0.14個百分點，又比去年全年所跌的0.3個百分點為低。

　　規模以上工業企業中（二）有頗不少行業在業績表現不差，特別惹人注目的是(I)與民生日用有關的行業多賺，如(i)農副食品加工業多賺37.8%，成為各業的龍頭；紡織業多賺5.7%，顯居民增加在食與用的消費，該受惠於中央的力促有效內需政策。

*高技術能源資源企業績佳亦有好啟示*

　　屬高技術行業的回報每多處前列，如(iii)通用設備製造業多賺6%，比去年全年多賺0.7%有明顯提升。專用設備製造業的升幅為5.7%，同樣比去年全年的升幅1.1%要多得多。更難得的是(v)汽車製造業多賺11.1%，即使「計算機、通訊和其他電子設備製造業」少賺9.4%，乃因上年有高基數的效應，國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈。

　　同樣惹人注見的，當然是(III)能源和資源行業業績亦佳：(vii)「電力、熱力生產和供應業」的利潤總額增長13.5%，乃去年全年增長17.8%高基礎下的快增，和(viii)「有色金屬冶煉和壓延加工業」增利20.5%，比去年全年所增15.2%要高，意味工商農等各業的生產有強烈的提升。

*仍有兩業有虧損但少蝕亦顯情況不差*

　　有若干行業的工業企業期內業績稍見回落，少賺幅度可以接受，其中「石油和天然氣開採業」少賺1.1%，無疑遜於去年全年多賺的14.2%，乃同比基礎高的影響，而此行業去年1-11月份尚減4.4%。

　　持續有虧損的有：「石油煤炭及其他燃料加工業」，和「黑色金屬治鍊和壓延加工業」，但此兩業都減虧，亦為相對良性的啟示。

*料各業固投會陸續強化促經濟穩中求進發展*

　　再看（三）工業企業的資金周轉情況：(i)應收帳款於25.07萬億元同比增加9.2%，高於2024年12月底時達26.06萬億元增8.6%，但所涉之數比去年底低減約1萬億元，平均回收期為22.3天則比上年同期增多3.9天；稍佳者為產成品存貨於2024年12月底時累計達6.44萬億元增長0.2%，產成品存貨的周轉天數平均達74.9天，比上年同期多4.5天。

　　企業的生產營銷和回報漸次回穩向好，使（四）資產負債情況相對理想：資產總值於2025年1-2月底時累計達178.23萬億元同比增長5%，高於去年全年178.54萬億元所增4.5%，較負債總計102.34萬億元增5.4%，比上年全年所增的4.8%幅度為高，但額度卻低於2024年12月底時的102.71萬億元約0.17萬億元，而所有者權益75.89萬億元增4.4%，資產負債比率為57.4%。

*中央全面擴大國內需求會強化工業產銷*

　　要注意，中共中央政治局2024年12月9日會議，對2025年經濟發展的政策重要指示為(1)「全方位擴大國內需求」，做法是要大力提振消費、提高投資效益，和(2)「要以科技創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的兩大法門。以我為主的經濟發展策略，最可取之處乃因中國已為世界各國爭相爭取有重大發展潛力市場，故中國強化本國的市場之「肥水」發展，肯定獲益良多，更能以此作為對以美國為主的國際爭取更強更大的合法合理的和平發展話語權。中國的工業企業當然大有發展的空間。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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