《投資特寫－潘恩美》2025年市場續波動，把握股債收益機遇

　　美國新政府上場、中國內地初步推出財政措施成效有待觀察，加上地緣政治風險等不確定性，可預見2025年環球投資市場將持續波動，惟宏觀經濟及貨幣政策均有望為股債市場帶來有利環境，意味波動市或為投資者提供吸納優質股債收益資產的機遇。

　　回顧2024年，美國市場持續強勁，年內屢創新高，升勢並有望延續至明年。企業盈利持續增長為主因，早於11月大選前，富達預期明年美企盈利增長將逾14%。市場普遍認為共和黨勝選，將利好美國營商及創新環境，意味目前美股不論在盈利增長、股本回報及負債水平方面，均優於大部分市場及環球平均水平。此優勢並有望於明年維持。

　　儘管中美貿易關係存在不確定性，將為部分行業帶來挑戰，惟由此衍生的再通脹，將有助提升企業盈利，並緩解市場對企業估值偏高的憂慮。地區方面，隨著日本企業持續改革提高回報，日本市場前景仍樂觀。此外，印度及印尼可受惠於長遠經濟增長趨勢。印度受惠人口結構增長及基建與製造業投資支持。東協地區普遍受惠於供應鏈多元化的長期趨勢，及來自世界各地的直接投資不斷增加。

　　行業方面，人工智能及健康護理相關企業續受惠於行業長線增長潛力，美國的製造業、金融業及價值股則可望受惠於新政府政策。同時，中國內地的科技、高端製造業、消費及健康護理業有望受惠於中國國策。

　　事實上，地緣政治風險等不確定因素將使市場續波動，考慮到部分熱門行業的估值偏高下，投資者應根據基本面慎選股份，並嚴守估值紀律，考慮能持續派息的優質股。除收息股外，鑑於聯儲局明年或放緩減息步伐，吸納具防守性的美元投資級別債券、鎖定可觀孳息的短期環球債券，及提供吸引息差的亞洲高收益債券，有助提升投資組合收益，並減低市況波動對整體投資組合回報的影響。

　　總而言之，2025年環球經濟基調向好，投資市場危中有機，不確定因素引致的市場波動，既為高估值股份帶來調整風險，也為投資者提供吸納優質股債收益資產的契機。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監　潘恩美》
　
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